Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд (пока оценок нет)
Загрузка...

Российский рынок стартапов: есть в кого инвестировать

Российский рынок стартапов: есть в кого инвестировать

О стартап-проектах достаточно сложно говорить абстрактно-теоретически, в общем и целом. Ведь их достаточно трудно оценить по некому шаблону и формальным признакам, особенно если речь заходит о высокотехнологичных проектах, каждый из которых обычно бывает уникальным. Поэтому целью данной статьи является привести несколько наглядных примеров интересных проектов, в принципе достойных того, чтобы привлечь внимание инвесторов, хорошо понимающих специфику соответствующей отрасли.

OpticLabel — технология защиты от подделки

Создание уникальной упаковки фирменного товара и нанесение на нее различных идентификаторов подлинности составляет значительную часть затрат производителей товаров группы FMCG. Тем не менее, обороты мирового рынка контрафактной продукции исчисляются сотнями миллиардов долларов, что сопоставимо, например, с ВВП Российской Федерации. Если же учесть то обстоятельство, что существенная часть производителей негласно превышают объемы производства, по сравнению с указанными в условиях предоставления им лицензии, то цифры ущерба от контрафакта будут еще выше.

Число современных способов защитить товар исчисляется сотнями. Для этого часто используют голографические наклейки, акцизные марки, ярлыки с механически счищающимся защитным слоем, штрих-коды и т.п. Компания-стартап «Оптические технологии защиты» предложила свой метод решения этой проблемы под запатентованным ею названием OpticLabel. Для того, чтобы защитить товар от фальсификации, на его упаковку нужно прикрепить этикетку, основной защитный элемент которой представляет из себя кружок из цветной пластмассы диаметром — около сантиметра и высотой — несколько миллиметров.


Сервис Worsteps готов облегчить изучающим иностранный язык процесс запоминания новых слов

Если покупатель захочет проверить товар на подлинность, достаточно будет сделать среднего качества снимок с мобильного телефона со встроенной фотокамерой. Такие функции камеры как, например, автофокус или макросъемка при этом не требуются. Переслав по интернету свое цифровое фото в тестовый центр, любой покупатель через несколько секунд сможет убедиться в подлинности купленного им товара.

Разработанная стартапом технология такова, что каждый защитный элемент, представляющий из себя частично-прозрачное трехмерное тело сложной формы, при фотографировании дает свой уникальный цветной узор. Сфотографированный узор распознается и проверяется по базе данных изготовителя OpticLabel. В промышленных масштабах невозможно наладить выпуск подобного рода защитных элементов в целях фальсификации подлинности больших партий товара. Более того, два одинаковых элемента не сможет сделать даже их непосредственный изготовитель.

Несмотря на то, что запатентованная компанией технология защиты с помощью «объемного тела с хаотичным трехмерным узором» имеет свои очевидные сильные стороны и уже была успешно протестирована на практике, производители товаров не спешат выстраиваться к компании в очередь за этикетками. Одна из причин — достаточно высокая стоимость защитного элемента, которая лишь при крупносерийном производстве начинает быть сопоставима со стоимостью более привычной для производителей голографической наклейки.

Максим Груздев из стартапа «Оптические технологии защиты», тем не менее, считает свою технологию вполне конкурентоспособной и видит возможности для ее широкого применения на мировом рынке, особенно — для защиты относительно дорогих товаров, таких как автозапчасти, автохимия, одежда, ювелирные изделия и мн. др.

«Промышленный маркетинг — процесс длительный. Достаточно трудно выйти на сотрудника предприятия, который является заинтересованным во внедрении новой технологии лицом » — такие аргументы приводит Максим Груздев, объясняя, почему ему необходимо время для того, чтобы продвинуть технологию среди производителей товаров.

Omyconf! — комплексная автоматизация выставочного бизнеса

Кирилл Рожковский из стартапа Omyconf! нацелен на другой, не менее глобальный рынок — мировой рынок выставочных мероприятий, прежде всего — конференций. Г-н Рожковский уже имеет опыт удачной реализации стартап-проекта и умеет профессионально презентовать его именно так, как это интересно потенциальным инвесторам. В его текущем стартап-проекте Omyconf! занято около 10 человек, на ближайшие 12 месяцев для работы, согласно составленному им план-графику, проекту потребуется 1млн долл. инвестиций.

Основная идея проекта Omyconf! достаточно прозрачна. Рынок выставок и конференций развивается в плане проникновения в этот бизнес информационных технологий несколько замедленными темпами по сравнению со многими другими отраслями экономики. Его информационная инфраструктура не успевает за современными требованиями, подразумевающими возможность оперативно выстраивать новые деловые социальные сети во время проведения различных мероприятий.

Как и в прошлом веке, посетители выставок обычно приносят с них килограммы бумажных раздаточных материалов и толстую пачку визиток. Пользуясь одним только мобильным телефоном со встроенным навигатором, посетителю выставки или конференции достаточно сложно на ней сориентироваться, и, уж тем более, понять, что незнакомый человек, которого он ищет, находится всего в нескольких метрах от него. Часто автоматизации требуют такие аспекты проведения и аудита выставочных мероприятий как подсчет числа посетителей, рассылка сообщений от организаторов на мобильные устройства присутствующих на выставке, организация опросов и голосований, назначение деловых встреч, ведение архива презентаций и докладов по мероприятию и т.п.

Комплексный подход к автоматизации принесет выставочным организаторам массу преимуществ, поскольку позволит выставкам стать более привлекательными в глазах посетителей и участников. Г-н Рожковский хочет предложить организаторам SaaS-решение, в архитектуру которого он уже заложил требуемую масштабируемость. К полноценной разработке всего функционала инфраструктурной платформы для выставок и конференций проект Omyconf! приступит после получения первых инвестиций. Но уже сейчас у него есть работающий прототип, который успешно прошел тестирование на нескольких достаточно известных выставках, форумах и конференциях.

Как выбрать стартап для инвестирования

Внебиржевой рынок (рынок акций компаний, которые еще не вышли на биржу, он же OTC) — это инвестиции в темноте наощупь. Кажется, хорошей идеей вложиться в Facebook, пока он не вышел за стены Гарварда, а Цукерберг не понял, что создал бизнес на много миллиардов. Но что, если новый Facebook не получится, и вы просто потеряете свои деньги?

Рассказываем, как мы в United Traders выбираем OTC-компании, прежде чем предложить их в качестве идей своим клиентам — SpaceX, Airbnb, Hyperloop, Palantir и не только.

Но если со SpaceX, Airbnb или Hyperloop всё понятно — это известные имена, которые слышали многие, то компании, которые занимаются сложными технологиями и продаются в секторе b2b — темные лошадки. И часто именно они оказываются прибыльными инвестициями.

Вот несколько качественных и количественных показателей, которые мы выявили на собственном опыте — они помогают выбирать самые многообещающие стартапы.

Что мы ищем?

Преимущественно американские компании в сфере информационных технологий и разработчиков программного обеспечения для средних и крупных компаний (b2b). Это бизнес-аналитика, облачные сервисы, кибербезопасность, инструменты для разработчиков и автоматизации бизнес-процессов.

Также мы следим за стартапами, которые занимаются разработкой аппаратного обеспечения для оптимизации новых технологий (искусственный интеллект и машинное обучение).

Почему мы ищем в первую очередь технологические компании?

Во-первых, это один из самых быстрорастущих секторов американской экономики, наряду с здравоохранением. Согласно статистике, за 2018 год 26 технологических компаний провели IPO в в США и показали среднюю доходность 50%.

Во-вторых, в United Traders есть возможность экспертизы с точки зрения потенциала продукта. Большинство венчурных фондов имеют опыт оценки стартапов по финансовым показателям, но не могут оценить продукт с профессиональной точки зрения. United Traders занимается разработкой собственного программного обеспечения, у нас такой опыт есть.

Как мы ищем?

Мы проанализировали технологические компании, которые за последние три года выходили на IPO, и выявили следующие факторы.

Количественные факторы

Компании, которые провели IPO, перед размещением в среднем выглядели так:

  • возраст: 10–11 лет;
  • выручка за последние 12 месяцев: $150–250 млн;
  • общий объём инвестиций за все раунды: $200–450 млн;
  • стоимость компании на последнем раунде: 1–3 млрд;
  • последний раунд до IPO: 15–24 месяцев;
  • наличие известных венчурных фондов среди инвесторов;
  • в среднем за 1–3 года до IPO стартапы наняли нового CFO с опытом продажи компании.

Наша основная стратегия — поиск единорогов не дороже $3 млрд

Бывает так, что оценки самых известных стартапов преувеличены и могут не оправдать ожидания широкого круга инвесторов (как это было с Domo, Dropbox и Snapchat). В то же время компании с оценкой ниже $1 млрд слишком малы, в большинстве случаев не подходят под нашу стратегию риск-доходности.

Мы также обращаем внимание, есть ли среди инвесторов известные венчурные фонды или фонды прямых инвестиций, а не только частные инвесторы. Венчурные фонды не просто дают деньги, но и принимают активное участие в управлении компанией (часто партнёры фондов входят в совет директоров).

За счет связей и человеческого капитала они помогают построить бизнес-процессы и открывают доступ на новые рынки — это способствует повышению стоимости компании в будущем.

Также мы выбираем компании, которые планируют в скором времени выйти на IPO, чтобы не ждать дохода от инвестиции много лет, а получить деньги через 1–3 года.

Один из индикаторов скорого IPO — если компания нанимает нового финансового директора. Согласно исследованию Forbes, 75% стартапов, попавших в выборку, за 12–36 месяцев до IPO нанимали нового финансового директора. Также бывает, что топ-менеджеры компании сами дают прогнозы планируемого выхода на биржу.

Качественные факторы

Продукт

Анализируя продукт компании, стоит задать несколько ключевых вопросов:

  • Какую конкретную проблему решает продукт и реальная ли эта проблема?
  • Насколько инновационна технология продукта?
  • Есть ли известные компании среди клиентов?
  • Какие отзывы у клиентов?
  • Есть ли у основателей зарегистрированные патенты или интеллектуальная собственность?

Технологические компании проходят дополнительный тест: если непрофессионал за одну–две минуты может понять, чем занимается стартап, особенно в сфере b2b, — это плохой знак, который, скорее всего, означает, что у компании много аналогов и конкурентов. Сейчас ИТ-компании разрабатывают настолько сложные продукты, что их суть может понять только специалист с технических бэкграундом.

Читайте также:  Офисное интриганство. Истории жертв и полезные уроки

Исходя из нашего опыта лучше выбирать тот продукт, который нацелен на корпоративных клиентов. Стартапы, работающие по модели b2b, обычно более стабильны, чем те, которые продают свой продукт частным клиентам. Бизнес b2b-компаний основан на долгосрочных контрактах, не так подвержен скачкам в экономике и изменениям настроений пользователей.

Дополнительно мы смотрим отзывы о продукте. Если это приложение, то — рейтинг Facebook, App Store и Google Play. Если стартап разрабатывает корпоративное программное обеспечение, смотрим отзывы на G2 Crowd, Gartner и Reddit.

Еще один плюс — наличие у основателей патентов и интеллектуальной собственности на разрабатываемый продукт. Это сможет обезопасить от потенциальных конкурентов в будущем.

Команда

Команда стартапа — один из ключевых механизмов в будущем успехе компании. При анализе этого пункта мы смотрим:

  • Кто основатели, есть ли у них опыт работы в успешных компаниях.
  • Есть ли у основателей опыт продажи стартапов в прошлом. Часто бывает, что они уже продали не одну компанию Google или Facebook, прежде чем запускать текущий бизнес («серийные предприниматели»).
  • Смотрим, насколько активно растет команда стартапа, есть ли у компании открытые вакансии. Позитивный знак, если стартапы активно ищут новых людей, а значит создают новые точки роста по новым направлениям и в новых регионах.

Модель бизнеса

  • Какие основные источники выручки у компании? Насколько устойчива эта модель в нынешних условиях?
  • Есть ли возможность проверить размеры выручки относительно количества клиентов и цены за пользование продуктом?
  • Легко ли сделать похожий продукт?

У компании может быть сервис, решающий насущную проблему, и крутая команда, но она легко может утратить свой источник выручки. Так было со Snapchat — в Instagram вышли сториз, и бизнес Snapchat начал активно терять долю рынка.

Рынок

  • Существует ли рынок у продукта сейчас?
  • Какой размер рынка и его ежегодный рост?

Мы рассматриваем рынки, которые растут более 15% в год, а также ищем потенциальных и текущих лидеров на этих рынках. Облачные технологии, кибербезопасность, машинное обучение — как раз такие сферы. Также смотрим на текущую долю компании на рынке.

Например, у Gartner есть инструмент — magic quadrant, он распределяет компании в зависимости от их амбиций по захвату рынка и степени готовности продукта и выделяет четыре категории: лидеров, потенциальных лидеров, визионеров и нишевых игроков. Также у G2 Crowd есть похожая сравнительная графика по ключевым рынкам программного обеспечения.

Конкуренты

Исходя из анализа рынка мы находим актуальных конкурентов и выясняем, чем выбранная компания от них отличается. Часто бывает, что мы анализируем стартап, замечаем конкурента и начинаем рассматривать его, как потенциального кандидата для инвестиции.

Финансы

Непубличные компании не обязаны раскрывать информацию о финансах, поэтому нужно искать способ оценить стоимость компании при размещении, основываясь на любых открытых данных. Мы смотрим на выручку (от $100 млн) и, что более важно, — на показатель роста выручки. Также смотрим, есть ли прогнозы стоимости от известных аналитиков.

Наиболее популярный метод оценки стартапов на финальных раундах инвестирования (с учетом того, что доступ к финансовым данным ограничен) — это метод сравнительного анализа.

Чаще всего в открытом доступе можно найти показатель выручки и ее роста за последние периоды. Исходя из этого, можно дать примерную оценку по показателю Price-to-Sales (P/S) — соотношению оценки компании к её годовой выручке. Чем он ниже — тем лучше.

Аналитический отдел United Traders изучил 25 компаний из сектора IT, которые вышли на биржу, либо были поглощены большой корпорацией (M&A) за последние два года.

Средний показатель P/S на момент IPO составлял 15х, в то время как через три месяца после IPO он же равнялся 20х. Стоит отметить, что средний показатель P/S при поглощении компании — 23х.

Исходя из этих данных, при оценке стартапов для потенциального инвестирования мы смотрим на показатель меньше 15х. Но это при идеальной модели — иногда бывает, что выручка компании выросла с $1 млн до $200 млн за два года (например, как у UiPath), в таком случае показатель роста играет более значительную роль, нежели выручка на текущий момент.

Ниже представлены некоторые компании для демонстрации способа оценки способом сравнительного анализа.

Стоит отметить, что в случае выхода компании на IPO, её старые акционеры получают возможность продать свою долю после lock up периода, который обычно длится шесть месяцев. По данным United Traders, средний рыночный показатель P/S после lock up периода составляет 20х.

Как работает оценка сравнительным анализом:

  1. Мы определяем список компаний.
  2. Находим выручку компании на момент IPO или поглощения в форме S-1 либо в других открытых источниках. Также находим стоимость компании на размещении/при продаже.
  3. Считаем средний показатель Price-to-Sales по индустрии.
  4. Определяем стоимость стартапа согласно среднему показателю по индустрии.

Оценка компании

Мы анализируем текущую цену компании исходя из P/S (помним: на момент выхода компании на IPO — 15x, на момент поглощения — 23х). Допустим, если компания оценена инвесторами в $2 млрд, при этом выручка компании находится в районе $100 млн (P/S = 20x) и отсутствуют данные по росту клиентов и выручки — есть большие риски купить компанию по завышенной оценке.

Исходя из этого, мы нацелены на стартапы, которые оценены не дороже 15х относительно своей выручки.

Вдобавок мы обращаем внимание на изменение стоимости компании со временем: стабильно растущая оценка стартапа на каждом раунде инвестиций — позитивный фактор. Также смотрим, как давно компания провела последний раунд — если стартап последний раз привлекал инвестиции более трёх лет назад, при этом отсутствуют данные по росту выручки и клиентов, это можно расценивать как негативный фактор.

Где мы ищем?

Потенциальные Цукерберги пока не носят галстучки и не выступают в Конгрессе США. Да, инвестиции на последних раундах — это уже не стартапы в общежитии, а довольно большие компании, но чтобы их найти, надо знать, где искать.

В первую очередь мы изучаем рейтинги компаний, которые занимаются аналитикой стартапов — CB Insights, Pitchbook. Также смотрим более известные рейтинги, такие как The cloud 100 от Forbes, Technology Fast 500 от Deloitte и Cybersecurity 500.

А также текущие раунды инвестиций ведущих венчурных фондов: Andreessen Horowitz, Kleiner Perkins, Sequoia Capital, Accel, New Enterprise Associates. Мониторим новости рынка венчурных инвестиций на Silicon Valley Business Journal и Crunchbase, уже нашли кое-что интересное, что скоро предложим своим инвесторам.

Материал опубликован пользователем.
Нажмите кнопку «Написать», чтобы поделиться мнением или рассказать о своём проекте.

Российские стартапы заняты вовсе не тем, что интересно инвесторам

Второй год подряд венчурный инвестор Алексей Соловьев вместе с консалтинговой компанией EY и Фондом развития интернет-инициатив (ФРИИ) оценивают состояние российских технологических стартапов в исследовании «Стартап барометр». В 2019 г. эксперты опросили более 530 основателей инновационных стартапов в России. Им задавали более 50 вопросов – сколько зарабатывает компания, где ищет инвестиции, какой продукт развивает, собирается ли выходить на зарубежные рынки и получает ли поддержку институтов развития. За год мало что улучшилось: российские стартапы по-прежнему развиваются на сбережения основателей, имеют мизерную выручку, копируют зарубежные бизнес-модели и продают товары и услуги только в России. Но важные изменения все-таки произошли.

Карьера основателя

38-летний Евгений Чернов девять с лишним лет проработал в крупных компаниях: сначала три года консультантом в EY, а затем шесть лет – финансовым контролером и директором по персоналу в Совкомбанке. Его тяготила работа по найму, он всегда завидовал знакомым предпринимателям, которые обращались к нему за советом. В 2013 г. Чернов наконец уволился и основал стартап PimPay – сервис краткосрочных займов для интернет-магазинов под залог посылок. В стартап Чернов вложил 30 млн руб. Часть суммы занял у друзей, продал машину. Сейчас в компании работает 110 человек, а выручка PimPay составляет 25 млн руб. в месяц.

В стартапы рвется все больше зрелых людей с опытом работы в корпорациях, показал «Стартап барометр». Средний возраст стартапера – 36 лет. Почти у трети (27%) респондентов за плечами опыт работы в крупных компаниях (год назад таких было 23%). 24% опрошенных ранее имели собственный бизнес, еще 23% опрошенных работали по найму в маленьких или средних компаниях.

Можно ли заставить бизнес-ангелов выйти из тени и вкладываться в технологии

Приток бывших управленцев на венчурный рынок – хороший знак, говорит Соловьев. У основанных ими стартапов больше шансов выжить, нежели у компаний, созданных студентами, считает управляющий партнер United Investors Александр Горный. Топ-менеджер имеет опыт и связи, понимает бизнес-процессы и нужды корпоративных заказчиков, продолжает Соловьев. А главное – у такого основателя есть деньги, которые он не хочет терять. Инвесторы с большей охотой дают деньги стартапам, у которых есть финансовая подушка, поясняет Антон Устименко, партнер EY. Но опыта работы в корпорациях недостаточно для успеха, предупреждает директор акселератора ФРИИ Дмитрий Калаев. По его словам, собственный бизнес в корне отличается от работы по найму, бывшему сотруднику крупной компании приходится учиться предпринимательству с нуля.

Без выручки

Бизнес-ангелу Александру Румянцеву безразлично, какой послужной список у основателей – главное, чтобы стартап имел клиентов и растущую выручку. Но с этим у российских стартапов проблемы. Треть (33%) компаний еще не имеют продаж, 22% стартапов имеют выручку не более 1 млн руб. в год. Однако, несмотря на низкие заработки, у предпринимателей хорошие аппетиты: каждый десятый стартап без продаж и выручки надеется привлечь более $5 млн до конца 2019 г.

Читайте также:  Через тернии в бизнес: кем работали миллиардеры до того, как разбогатеть

Видимо, именно по этой причине инвесторы не спешат вкладывать деньги. Большинство предпринимателей (63%) запускает проект на собственные сбережения. Внешние инвестиции привлекают немногие – 16% получают гранты, а 9% – помощь родственников или непрофильных инвесторов. Бизнес-ангелы сокращают финансирование: только 2% респондентов получили от них деньги против 5% в 2018 г. По оценкам гендиректора «Сколково – венчурные инвестиции» Василия Белова, на каждого ангела приходится по 30–40 стартапов, ждущих финансовой помощи: каждый год в институты развития обращается около 17 500 российских стартапов на ранней стадии. В последние годы бизнес-ангелы все больше разочаровываются в российском венчурном рынке, некоторые сокращают вложения, другие вовсе перестают инвестировать, потому что не видят историй успеха, говорит Соловьев.

К тому же предприниматели часто выбирают направления деятельности, не интересные инвесторам. Они создают продукты и услуги для бизнеса, разрабатывают сервисы с применением искусственного интеллекта и Big Data, развивают технологии в образовании и интернет вещей. Венчурные же инвесторы готовы вкладываться в финтех, логистические сервисы, маркетплейсы, ритейл и технологии для пищепрома, показало исследование.

Стартапы разочаровались и в государственных институтах развития. 39% респондентов сказали, что не получали ощутимой пользы от фондов и госпрограмм. Чаще всего основатели хвалили Фонд содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере – Фонд Бортника. Треть респондентов, считающих, что институты развития приносят пользу, упомянули именно его.

На что же живут основатели, если инвесторы не дают денег, а прибыли нет? Они продолжают работать по найму – так ответило 32% респондентов. Еще 15% имеют другой, более стабильный бизнес.

Без продукта

Выручки нет потому, что нечего продавать, показал «Стартап барометр». Российские основатели не придумывают ничего нового, а лишь копируют и улучшают уже работающие российские и зарубежные бизнес-модели – в этом призналось 67% респондентов. 19% респондентов считают, что создали уникальный продукт без аналогов в России и мире. А 5% опрошенных признались, что их компания не производит ничего инновационного, а лишь умеет хорошо продавать товары и услуги.

Однако основатели явно переоценивают свои достижения. ФРИИ каждый год получает заявки от тысячи российских проектов и только единицы представляют действительно новые и прорывные продукты, говорит Калаев. Но в копировании есть плюсы – это проще и увеличивает шансы на коммерческий успех. Ценность нового продукта еще нужно доказать, а если заимствованная бизнес-модель уже опробована на других рынках, клиенты точно найдутся, поясняет Горный. Из-за санкционных войн иностранные сервисы перестали открывать представительства в России, ниша оказалась свободной, считает он.

Не рвутся за границу

Российские инновационные компании изначально ориентируются на российских клиентов, им даже в голову не приходит мысль о развитии на зарубежных рынках, говорит Соловьев. 67% стартапов генерируют львиную часть выручки в России. И только у 21% компаний есть продажи в Евросоюзе, у 16% – в Азии, а у 15% – в США. Сами основатели объясняют, что сначала хотят протестировать идею на местном рынке. Или жалуются на нехватку денег на продвижение за границей, говорят, что не понимают специфику рынков других стран. И лишь 6% признались, что считают свой продукт неинтересным для зарубежных клиентов.

Подавляющее большинство стартаперов даже не знают английского языка, говорит Румянцев. Им достаточно небольшого бизнеса, который прокормит основателей, поясняет Калаев.

Зацикленность на российском рынке мешает стартапам привлекать финансирование, говорит Калаев. Российский рынок мал, поэтому инвесторы не хотят вкладывать деньги в локальные проекты. Румянцев отказывает таким стартаперам сразу.

Корпорация не поможет

Около двух лет назад произошел всплеск интереса корпораций к стартапам, вспоминает Соловьев. Тогда 50 крупных российских корпораций, в том числе госкомпаний, публично объявили, что создают акселераторы и будут сотрудничать с инновационными компаниями, продолжает Калаев. Однако «Стартап барометр» показал, что обещания не выполнены: 74% респондентов пожаловались, что корпорации им никак не помогают либо помогают слабо. Большинство крупных компаний ограничиваются тренингами и конкурсами для стартапов. Победителям дают гранты, но лишь единицы запускают пилотные проекты в компании, отмечает Дмитрий Курин, директор департамента инноваций МТС. По его словам, для работы со стартапами корпорациям нужно полностью менять бизнес-процессы – начиная с работы службы безопасности, заканчивая работой отдела закупок. Многие до сих пор отправляют стартапы участвовать в тендерах наравне с другими контрагентами, поясняет Курин. По его словам, корпоративная бюрократия затягивает интеграцию стартапа в процессы компании минимум на год. За это время молодая компания, скорее всего, умрет.

Сами стартапы часто слишком незрелы для сотрудничества с корпорациями. Курин рассказывает, что в апреле 2018 г. МТС запустила корпоративный акселератор MTS StartUp Hub, в который за год подали заявки более 1400 технологических стартапов (MTS StartUp Hub был одним из партнеров «Стартап барометра 2019»). Однако у подавляющего большинства не было клиентов и выручки, а основатели не могли должным образом рассказать о продукте и его пользе для компании. Отбор прошло лишь около 40 компаний. Около 60% успешно выполнили пилотные проекты, и этот результат Курин считает очень хорошим.

Российский рынок стартапов: есть в кого инвестировать

  • Новости
  • Придумать
  • Разобраться
  • Взлететь
  • Переключиться Network TODO — ВЕРНУТЬ ПОЗЖЕ—>

«Периодика»: как заработать 70 млн рублей на фотоальбомах для хипстеров и вязальщиц с командой из 6 человек

Выходов нет

Что ждет российские стартапы в 2020 году

Выходов нет: что ждет российские стартапы в 2020 году

специальный корреспондент Inc.

Объем российского венчурного рынка в 2019 году резко сократился: по данным исследования Inc., число и общая сумма публичных сделок уменьшились вдвое. Частные российские инвесторы рассказали Inc., почему рынок упал, насколько критичным можно считать такое падение и есть ли перспективы у российского венчура в 2020 году.

Сделки в кулуарах

Количество сделок в 2019 году снизилось с 275 до 134 по сравнению с 2018 годом. Их объем сократился во всех областях, кроме государственного венчура, который показал рост. Среди частных инвесторов число сделок уменьшилось с 34 до 18, а объем сократился с 1,86 до 1,16 млрд руб.

Президент Национальной ассоциации бизнес-ангелов (НАБА) Виталий Полехин считает, что данные о публичных сделках могут отражать не всю ситуацию на рынке: многие сделки, особенно на ранних стадиях, остаются в тени. По его словам, венчурные фонды — единственные участники рынка, кто рассказывает о сделанных инвестициях, но даже они делают это не всегда и не сразу.

В случае с частными инвесторами увидеть картину целиком невозможно, уверен Полехин. Даже если по цифрам кажется, что рынок растет или падает, причина может быть в том, что «кого-то в прошлый раз посчитали, а кого-то не посчитали». Объем российского венчурного рынка при этом сам по себе невелик, так что любая неучтенная сделка может влиять на результаты исследований.

«Лучшие сделки проходят тихо и в кулуарах», — говорит частный инвестор, основатель венчурного фонда Begin Capital Partners Алексей Менн. По его словам, сейчас стартапу легче всего привлечь первое бизнес-ангельское финансирование — до $1 млн. «У нас много частных инвесторов, кто готов рискнуть или хотел бы быть причастным к стартапам. Только я знаю человек 500, которые сделали хотя бы 1—2 сделки за год», — указал он.

Но объяснять спад на рынке только его непрозрачностью, по словам Менна и некоторых других инвесторов, будет неверным. Основные причины такой ситуации — нехватка возможностей «выхода», громкие судебные иски, ухудшение инвестиционного климата и продолжающийся отъезд лучших проектов за рубеж.

Безвыходное положение

Один из главных рисков для инвесторов сейчас — невозможность экзита. Наибольшие трудности, по мнению Полехина, с этим испытывают венчурные фонды. Медианная оценка российского стартапа на «выходе», по словам Полехина, составляет $13—15 млн. Так что бизнес-ангелы и посевные фонды могут сделать свои 10х, если заходят в проект при оценке в $500 тыс., $1 млн, $1,5 млн или даже $2 млн, — когда венчурный фонд выкупит их доли на раунде А. Вероятность, что сам фонд после этого что-то заработает на экзите, очень маленькая, отметил президент НАБА.

«Для частных бизнес-ангелов все еще хуже. Я не вижу, чтобы фонды были готовы выкупать проекты у инвесторов предыдущих стадий. Все сидят до финального выхода», — возражает частный инвестор Олег Евсеенков. Возможностей выходов, по его словам, практически нет и «последние события (дело Nginx) еще более усугубляют ситуацию».

«Что-то продать на рыночных условиях сегодня можно только Сбербанку с Mail.ru Group», — подтверждает Менн. Прочие участники рынка, по его словам, часто вообще не понимают, что такое венчур, а «Яндекс» хочет либо очень дешево купить стартап, либо сделать его самостоятельно. Для иностранного инвестора вкладывать деньги в российскую компанию, по мнению Менна, в таких условиях также рискованно.

Маски-шоу и иски

В 2019 году иностранные инвестиции в стартапы, зарегистрированные в России, сократились до 1,8 млрд руб. В 2018 году их объем составил 12,6 млрд руб. Тогда рынку помогли дорасти до максимума две крупные сделки — WayRay (5,3 млрд руб.) и Nginx (2,8 млрд руб.), но даже без их учета общая сумма сделок в 2019 году уменьшилась в 2,5 раза.

Читайте также:  10 основных ошибок в организации отдела продаж

«Прямого запрета на инвестиции в Россию нет, но понятно, что на данный момент рынок оптимизма не внушает и к нему все относятся с особой осторожностью. Так что удивительно, что он вообще не ноль», — считает Полехин.

На ухудшение российского имиджа за рубежом, по его мнению, больше всего повлияло дело Baring Vostok. То, что сам Baring больше не планирует собирать следующий фонд в России, — это сигнал, что ситуация не будет улучшаться, уверен эксперт.

Истории, подобные Baring Vostok и Nginx, конечно, сильно влияют на рынок, полагает Алексей Менн. Инвестор может быть даже не в курсе деталей этих дел, но стоит ему забить «Россия» в Google — и у него остается ощущение, что его права как акционера могут быть не защищены. На американском рынке также много исков компаний друг к другу, но это арбитражные иски — без выемки документов, масок-шоу, автоматов и так далее, указал Менн.

Для иностранных инвесторов, по его словам, также играют роль валютные риски. «Поверить, что курс рубля к доллару будет 120, проще, чем снова 30. У вас может быть отличная компания, отличный рост, но рубль изменился в 2 раза — и инвестору, который вложил в вас доллары, будет сложно заработать», — добавил Менн.

Инфобизнесмены атакуют

Еще одна (и главная) причина падения рынка — в том, что хороших проектов просто не стало, считает частный инвестор Александр Румянцев. Недостаток выбора, по его мнению, объясняется тем, что качественных образовательных проектов, направленных на развитие технологичных стартапов, на рынке по-прежнему нет. Тот же ФРИИ, по его словам, этим заниматься уже перестал.

«На рынке остались только псевдоинфобизнесмены, которые рассказывают, как создавать технологичные стартапы. Но когда начинаешь проверять информацию, которую они дают, — оказывается, что они только собирают деньги с людей», — заявил Румянцев.

Единственный игрок на венчурном рынке, который создает качественную воронку, чтобы частные инвесторы могли вкладывать деньги, — это акселератор Skolkovo Community, считает Румянцев. «Я вижу, что он набирает обороты, и я надеюсь, что если он выйдет на полную мощь в следующем году, то лично у меня сделок будет значительно больше», — отметил инвестор.

Основателям оставшихся хороших проектов, по его словам, все чаще рекомендуют регистрировать их в другой юрисдикции. «Много разных акселераторов, которые забирают проекты, увозят их в другую страну, и [их фаундеры] открывают там компанию, получают инвестиции и так далее. Сейчас это очень популярно, даже государственные компании рекламируют такие подходы», — пояснил он.

«Фондов у нас практически нет. А фондов, у которых хочется взять деньги, — еще меньше», — говорит Алексей Менн. Поэтому посевные фонды советуют стартапам переезд за границу. Сами фаундеры также понимают: чтобы поднимать хорошее финансирование и делать какие-то значимые вещи, надо переезжать.

Какие стартапы инвесторы будут искать в 2020 году

президент Национальной ассоциации бизнес-ангелов (НАБА)

«Я смотрю по 5 проектов в день. Понятно, что я вижу не все проекты, которые есть на российском рынке, но за этот год мы инвестировали в 3 стартапа. Соотношение между просмотренным и проинвестированным при этом сейчас стало очень жестким. Это не та ситуация, которая была в 2010, 2012 и 2013 гг., когда куда палку ни воткни — везде дерево вырастет.

У меня 3 основных требования к проектам. Во-первых, классная идея. Во-вторых, наличие прототипа. И в-третьих, способность привлекать пользователей и монетизировать продукт. Бывает так, что выручка есть, а юнит-экономика не сходится, — значит, команда не умеет дешево привлекать клиентов и хорошо на них зарабатывать. В результате даже наличие прототипа и первых пользователей не дает уверенности, что в этот стартап можно инвестировать.

Проект, который выходит на международный рынок, конечно, будет иметь преимущества: все инвесторы хотят, чтобы продукт имел глобальный потенциал. Но такое бывает нечасто, так что проект для российского рынка — это нормально. Рынок больше 100 млн населения достаточен, чтобы построить миллиардную компанию. И в России такие примеры есть: посмотрите хотя бы на Delivery Club — в следующем году это точно будет миллиардная компания».

Ищем деньги. Каталог инвесторов для стартапа


Здравствуйте уважаемые Хабравчане, особенно те, у кого есть идея своего стартапа! А вот с деньгами и осведомленностью похуже. Хочу Вам в помощь поделиться небольшой таблицей IT-инвесторов, которая была составлена для себя. Дело в том, что я также как и вы, обладаю минимум информации. Такие вопросы как: «к кому идти за деньгами», «как составить бизнес-план», и наконец «кому я вообще нужен со своей идеей» — давно стали навязчивыми.
Именно сейчас, после Новогодних праздников, самое время начать искать тех самых менторов, инвесторов, бизнес-ангелов, да и в целом зачитываться информацией на эту тему. Да, и у меня есть свой стартап, который перестал быстро развиваться и я активно ищу инвестора на дальнейшее развитие (О чем уже писал неделю назад).
Под катом таблица, со списком полезных ссылок, в помощь начинающим IT-компаниям.

Еще две заметки. Инвесторы представлены только из Украины и России. Хотя они и могут быть филиалами зарубежных фондов. Если в поле описания поставлен прочерк — то автору нечего добавить, к тому что написано на сайте компании.
Также неточности могут быть в формулировке, автор отнес инвесторов в таблице к одной категории: либо бизнес-ангел, либо стартап-инкубатор, либо венчурной фонд. Поэтому вот выдержки из вики:

Бизнес-ангел (далее Ангел) — частный инвестор, вкладывающий деньги в инновационные проекты (стартапы) на этапе создания предприятия в обмен на возврат вложений и долю в капитале (обычно блокирующий пакет, а не контрольный). «Ангелы», как правило, вкладывают свои собственные средства в отличие от венчурных капиталистов, которые управляют деньгами третьих лиц, объединёнными в венчурные фонды. Небольшое, но растущее число бизнес-ангелов образуют сети, или группы, чтобы совместно участвовать в поиске объектов инвестиций и для объединения капиталов.

Венчурный фонд (далее Венчур) — инвестиционная компания, работающая исключительно с инновационными предприятиями и проектами (стартапами). Венчурные фонды осуществляют инвестиции в ценные бумаги или предприятия с высокой или относительно высокой степенью риска в ожидании чрезвычайно высокой прибыли. Обычно такие вложения осуществляются в сфере новейших научных разработок, высоких технологий. Как правило, 70-80 % проектов не приносят отдачи, но прибыль от оставшихся 20-30 % окупает все убытки.

Также в таблице есть такая категория как «Посредник».
Посредник — это компания, которая помогает экспертной оценкой стартапа, дает бизнес консультации, помогает технологиями. То есть выступает мостом между инвестором и IT-предпринимателем.

Таблица Российских и Украинских инвесторов
Название

КатегорияКомментарии и ссылки

908.vcАнгелКоманда из Силиконовой
Долины, в основном мониторит Украинские стартапы. Организовывают также мероприятие Hackers&Founders.
Хорошие ребята в общем.
FarminersАнгелНа сайте было написано, что могут проинвестировать 150K$
за 40% доли в стартапе.
SkystairsАнгелСайт — эталон минимализма. Сделан самим А. Лебедевым. Отвечают на первый e-mail, потом ждем.
Yandex
Фабрика
Ангел
Ассоциация частных инвесторов Украины
(АЧИУ)
АнгелСайт давно не обновлялся, также не
акцентирует внимание именно на IT, но для Украины
попробовать стоит.
ГлавстартАнгелАркадий Морейнис
является главой этого фонда. Также радует надпись на сайте, что вкладывают не
в проект, а в личность фаундера и команды.
Almaz CapitalВенчурВенчурный фонд, поддерживает несколько известным стартапами. Более подробно на сайте.
ARBT Venture FundВенчурПоддерживают партнерство со Штатами
Fast
Lane Ventures
ВенчурНаверное хороший венчурный фонд
Fenox ITВенчурОбразована в июле 2012 года. Имеет сильного партнера из
Кремниевой долины. Автор отправлял им бизнес-план.

Runa CapitalВенчурТе кто интересуются стартапами, должны знать
этот венчурный фонд и его руководителей. По мнению многих стартаперов
фонд является лучшим в России. Есть
блог на хабре, также можно получится
экспресс ответ в Twitter
и FB.
TA VentureВенчурУкраинский венчурный фонд им. Виктории Тигипко. Автору не ответили.
EastlabsИнкубаторНаходятся в Украинском офисе Microsoft. Инвестируют 20К$ на
3 месяца.
Happy FarmИнкубатор
IT
Launchpad
Инкубатор
Open Innovation Inc.Инкубатор
WannabizИнкубаторУкраинский инкубатор, добавлен хабраюзером Nolan
Бизнес ангелыИнкубаторТолько открылись
ТидисИнкубаторИнкубатор Национального Научного Центра «Харьковский
Физико-Технический Институт».
Greenfield ProjectПосредник
IQ OneПосредникОсновными задачами компании являются налаживание эффективного диалога
между инвесторами и инновационными компаниями
Microsoft
BizSpark
ПосредникПомогают ПО и серверами Azure для стартапов
PruffiПосредникАгентство интернет-рекрутинга,
специализирующееся на подборе лучших кадров для
российских интернет-компаний
Startup Weekend RuПосредникОрганизуют 3х дневные посиделки для стартаперов,
в ходе которых можно развить идею и получить приз зрительских симпатий
StartupPointПосредник
ЕвроконсалтингПосредникУкраинская компания помогающая с
инвестициями, юридическими вопросами и др.
DOUСайтУкраинское сообщество разработчиков
Hackers&foundersСайтГруппа в фейсбук большей частью состоящая
из стартаперов и инвесторов
Hopes & FearsСайт
RIS VenturesСайтОрганизуют выезд в Силиконовую Долину за 4-6К$ для начинающих IT-компаний
Startup Crash TestСайт
StartupafishaСайт
StartupsterСайт
Цукерберг ПозвонитСайтВсе о стартапах в ироничной форме
Bionic HillТехнопаркУкраинский технопарк
IT Park KazanТехнопарк
СколковоТехнопарк

И на закуску

Всем удачных праздников и дополняем список!

Ссылка на основную публикацию