Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд (пока оценок нет)
Загрузка...

Лишь один ПИФ облигаций стал по-настоящему звездным

Лишь один ПИФ облигаций стал по-настоящему звездным

Полтора месяца назад мы предоставляли Вашему вниманию рейтинг ПИФов за первый квартал 2011 года. Настало время подвести промежуточные итоги и проверить актуальность звезд нашего рейтинга на деле.

На период второго-третьего квартала 2011 года эксперты Инвесткафе рекомендовали инвесторам отдать предпочтения фондам со сбалансированной стратегией (ПИФы смешанных инвестиций), поскольку доля неопределенности представлялась высокой как на рынке акций, так и на долговом рынке.

С тех пор ситуация на рынках принципиально не изменилась. Основным риском является замедление экономического роста в США и еврозоне по причине плавного перехода финансовых властей к ужесточению денежно-кредитной политики. В начале апреля ЕЦБ повысил ставку рефинансирования в еврозоне, а чуть позже обострилась проблема госдолгов стран PIIGS, в первую очередь Греции. В ближайший месяц ожидается окончание программы количественного смягчения ФРС США и заседание Комитета по открытым рынкам (FOMC).

В этих условиях фонды акций показали плачевную динамику. Звезды рейтинга — фонд Тройка Диалог — Нефтегазовый сектор и Райффайзен — сырьевой сектор понесли практически равные потери. За период с 1 апреля по 26 мая 2011 года включительно стоимость пая в этих ПИФах акций снизилась на 13,5% и 13,4% соответственно. К чести управляющих компаний следует отметить, что отраслевые индексы (ММВБ нефть и газ и РТС нефть и газ) за аналогичный период потеряли еще больше — по 14%. Для сравнения, фьючерс на нефть марки Brent снизился лишь на 3,5%.

Рекомендованный нами в качестве лучшей инвестидеи фонд смешанных инвестиций Альфа-Капитал Сбалансированный тоже показал себя не лучшим образом. За рассматриваемый период стоимость его пая снизилась на 7,1%.

Сохранить средства пайщиков от потерь смогли лишь фонды облигаций. При этом в фонде Альфа-Капитал Облигации плюс стоимость пая выросла совсем незначительно — на 0,3% (его реальная доходность, рассчитанная по нашей методике, отрицательная). А вот бессменный лидер нашего рейтинга ПИФ Тройка Диалог — Илья Муромец на этом фоне показал выдающиеся результаты. Стоимость его пая выросла за полтора месяца на 1,5% (реальная доходность составила 0,8%, или 5,6% в пересчете на проценты годовых). Для сравнения, индекс рынка корпоративных облигаций IFX-Cbonds вырос за аналогичный период лишь на 1,2%.

Звезды рейтинга ПИФов от Инвесткафе за период с 1 апреля по 26 мая 2011

Данные Investfunds, расчеты Инвесткафе

Несмотря на потери, понесенные ПИФом смешанных инвестиций Альфа-Капитал Сбалансированный, этот фонд представляется более интересным для инвестиций на срок от 6 до 12 месяцев, чем остальные звезды рейтинга — фонды акций и облигаций. Риск для рынка облигаций представляет грядущее заседание ФРС и долговые проблемы стран PIIGS. В этих условиях рынки акций, скорее всего, сохранят высокую волатильность.

Однако российский фондовый рынок опередил по темпам снижения остальные фондовые рынки стран BRICS. В случае восстановления рынков акций в августе-сентябре логично предположить, что российские акции покажут более высокие темпы роста. Основным риском для нашего рынка представляется снижение цен на нефть в случае реализации сценария с торможением мировой экономики во втором-третьем кварталах 2011 года.

Поэтому следует отметить также ПИФ Тройка Диалог — Илья Муромец. Его высокие результаты с начала года (реальная доходность составляет +3,9%, или 10,5% в пересчете на проценты годовых), хоть и не являются гарантией сохранения таких же результатов в будущем, но доказывают высокий профессионализм управляющих. С учетом того, что данный фонд имеет высшую оценку в нашем рейтинге и за 2010 год, и за первый квартал 2011 года, а рейтинг учитывает не только доходность, но и другие важные параметры, я рекомендую этот фонд в качестве консервативной инвестиционной идеи на срок от 9 до 12 месяцев.

Александра Лозовая, аналитик «Инвесткафе»

Явные минусы российских ПИФов, о которых не принято говорить.

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) – это финансовый инструмент, который, на мой взгляд дилетанта, сейчас набирает обороты. Банковские работники начинают усиленно впаривать предлагать гражданам паи различных ПИФов дочерних их работодателям УК.

Люди, видя как падают ставки по банковским депозитам, и получая предложения банка о продлении вклада на новый срок с процентной ставкой существенно ниже чем они размещали ранее, начинают задумываться о том, что не пора ли им куда-нибудь еще разместить свои денежные средства.

А тут еще банковский работник дает выкладку о том, какой доход гражданин получил бы за 2016 год, если бы он приобрел паи того, или иного фонда. Обычно они правда показывают только доходность того фонда (из родной линейки, который показал максимальный доход за 2016 год. И вот гражданин, видя какой доход он получит через год от банковского депозита, (а это сейчас в районе 7-9%) и тот доход, который он потенциально может получить (скорее всего, воображение человека рисует десятки, а то может быть и сотни процентов доходности). Он принимает решение приобрести паи ПИФа и вложиться, таким образом, в наш (или не только наш) фондовый рынок.

Ниже в таблице приведена статистика общей стоимости чистых активов открытых и интервальных ПИФов РФ за период с 01.01.2014 года по настоящий момент.

Общая стоимость чистых активов открытых ПИФов (млн. руб.)

Общая стоимость чистых активов интервальных ПИФов (млн. руб.)

Из приведенных данных можно увидеть, что со второго квартала 2015 года стоимость чистых активов только растет и за два с половиной года выросла более чем на 100%.

Ни укрепление рубля в 2016 году, ни падение индекса ММВБ в первой половине 2017 года этому не помеха.

Так какие же главные минусы Российских ПИФов??

1) ПИФ может кардинально поменять свой инвестиционный профиль. То есть вы хотите вложиться в один класс активов и, таким образом, приобретаете фонд, который инвестирует в соответствующие активы, но потом неожиданно для вас фонд может изменить свою инвестиционную стратегию и вместо инвестиций в одни активы (в которые вы хотели инвестировать первоначально) он может переложиться в другие активы, которые Вам будут не интересны.

Так вы можете приобрести ПИФ, который инвестирует в акции крупных компаний Западной Европы, а через какое-то время вы увидите, что Вы инвестируете не в акции компаний Западной Европы, а в акции компаний развивающихся стран. Такой пример произошел с паями ПИФа «Газпромбанк – Западная Европа», паи которого 20.06.2017 года были обменены на паи ПИФа «Газпромбанк – Индия».

2) Многие ПИФы отклоняются от заявленной стратегии инвестирования или заявленного бенчмарка. Если посмотреть доходность ПИФов за 2016 год, инвестирующих в «золото», то мы увидим, что все они показали отрицательную доходность. Только некоторые из них показали минус 5%, а вот другие аж минус 15%. Стоимость золота в рублях за тот же период снизилась на величину чуть больше 9%.

3) Высокие издержки, я бы сказал даже очень высокие издержки за управление.

Средняя величина расходов, которые понесет пайщик за управление фондом (с учетом расходов депозитария и прочих) у нас варьируется в среднем от 2% до 4,5%.

Причем правило о том, что издержки в фондах пассивно следующих какому-либо индексу намного ниже, чем в фондах, активы которого находятся в активном управлении у нас не работает. Так общая сумма годовых издержек некоторых пассивных фондов инвестирующих в индекс ММВБ приведена ниже:

Общая сумма вознаграждения (УК, депозитарию и прочие расходы)

Газпромбанк – Индекс ММВБ

Альфа-Капитал Индекс ММВБ

ВТБ – Индекс ММВБ

Открытие – Индекс ММВБ

РГС – Индекс ММВБ

4) Банковский депозит подразумевает, что вкладчик со временем получит хоть какой-то доход (если конечно не произойдет никакой форс-мажор с банком). Да, этот доход может быть незначительным и далеко не всегда он покроет инфляцию, но в номинальном выражении это всегда плюс.

Стоимость пая со временем может не только не расти, а соответственно не расти и доходность пайщика, но также стоимость пая может падать и еще как падать. Высокие издержки за управление, а также скидки и надбавки за погашение и приобретение паев будут способствовать тому, чтобы пайщик получил минимальный (а возможно вообще не получил никакой доход).

5) В отличие от банковских депозитов физических лиц паи ПИФов никак не страхуются в агентстве страхования вкладов. Никакой страховки у пайщика нет.

P.s. Еще нужно не забывать, что доходность показанная ПИФом ранее никак не гарантирует такую же доходность (или вообще какую-нибудь доходность в будущем). Специалисты, предлагающие паи того или иного фонда, как правило, аппелируют доходностью этого фонда, которую фонд получил ранее.

Так по итогам 2014 года лучшую доходность показали ПИФы, инвестирующие в акции иностранных компаний и золото. Сильно на доходность повлияла девальвация рубля. Доходность за 2014 год некоторых таких фондов доходила до 80-100%. За 2015 год данные фонды показали доходность уже скромнее в районе 10-20%. А лидером 2015 года по доходности стали ПИФы, инвестирующие в еврооблигации с доходностью от 50-70%. Правда по итогам 2016 года данные фонды показали отрицательную доходность, а лидером по доходности за 2016 год стали уже фонды, инвестирующие в российскую электроэнергетику с доходностью от 76-153%. Думаю, вы понимаете, что аналогичную доходность по итогам 2017 года они уже вряд ли покажут.

Я не против Российских ПИФов. В умеренном количестве они помогают диверсифицировать портфель, но прежде чем начать приобретать паи того или иного фонда стоит знать о недостатках, присущих нашим паевым инвестиционным фондам.

Надеюсь данная информация будет Вам полезна.

Если тема ПИФов в РФ будет кому-либо интересна на данном ресурсе просьба писать в комментариях.

Читайте также:  Процентная ставка по кредиту

Это мой первый пост на сайте и по заведенной традиции просьба накидать плюсы))) Правда, я не знаю зачем они мне.

ПИФ облигаций или облигации

Кельчевский А.Ю.,
трейдер Байкальского Фондового Дома

Интервью корреспонденту СИА и газеты «ДЕЛО»

Как отметил в одной из предыдущих наших публикаций трейдер Байкальского Фондового Дома Андрей Кельчевский, частные инвесторы, как и все люди, очень разные: на одном полюсе находятся те, кому фондовый рынок заменяет казино, а на другом — консервативные инвесторы, не склонные рисковать своими вложениями. «На фондовом рынке есть инструменты, которые могут помочь сохранить и заработать деньги, — рассказывает Андрей Кельчевский корреспонденту газеты ‘Дело’. — Но на чудеса рассчитывать наивно. «

Многих россиян не устраивает доходность, предлагаемая по банковским вкладам. Они считают ее низкой и начинают задумываться о более выгодных способах размещения средств. Сегодня некоторые банки предлагают своим клиентам инвестировать в паевые инвестиционные фонды (ПИФы). Можно ли рассматривать ПИФы как адекватную альтернативу банковским вкладам?

Низкая или высокая доходность — понятия очень относительные, и разные люди в разных ситуациях определяют это по-своему. Сегодня в России 50% годовых -высокая доходность, а десять лет назад — низкая. Поскольку такие понятия, как «низкая», «высокая», «выгодный», — субъективны, я постараюсь ими не злоупотреблять. Я просто выскажу свою точку зрения, которая не может быть ни единственно верной, ни более верной, чем другие.

Пай — это совершенно другой продукт, нежели банковский вклад, но давайте попробуем сравнить их по некоторым признакам.
Паи ПИФов и банковские вклады имеют разное налогообложение. Банковские проценты облагаются подоходным налогом лишь в случае превышения ставки рефинансирования ЦБ. (Ставка рефинансирования составляет сегодня 13% годовых, ставки по большинству банковских вкладов не превышают этой величины. — Прим.СИА.). Банк удерживает налог с вкладчика и перечисляет в бюджет, самому вкладчику ничего делать не нужно. В случае же ПИФа любая, даже самая малая прибыль облагается подоходным налогом в размере 13%. При этом пайщик, продав пай, обязан подать налоговую декларацию. Есть также вероятность, что налоговая обвинит пайщика в незаконном предпринимательстве. Вкладчик, получив свой вклад, не обязан подавать декларацию.

Далее. При покупке паев инвестором, как правило, оплачивается единовременная надбавка, при продаже — единовременная скидка. Обычный размер надбавок и скидок — 1-2%. Всего — 2-4%. Это может существенно изменить финансовый результат пайщика. ПИФов, в которые можно инвестировать без надбавок и скидок -единицы, и они, как правило, работают в интересах небольших групп инвесторов.

Итак, с учетом подоходного налога конечная доходность вклада и пая будет равной в случае, если ПИФ принесет на 13% больше. Попробуем сравнить банковский вклад с доходностью 12% годовых и пай, который принес, по рекламной информации, 20% годовых. Пример абстрактный, в реальности могут быть другие величины надбавок и скидок, доходностей и ставок подоходного налога.

Пайщик инвестировал в паи 1000 руб., плюс 2% надбавка — всего 1020 руб. Предположим, что по прошествии года пай вырос в цене на 20% и стал стоить 1200 руб. Пайщик его продал, уплатил 2% скидки, получилось 1176 руб. Прибыль составила 1176-1020=156 руб. Минус 13% подоходного налога (20,28 руб.). Чистая прибыль — 13,3% (135,72*100/1020=135,72 руб.).

Таким образом, пайщик получил 13,3% годовых, что конечно, больше, чем 12% в банке. Но 13,3% на 35 процентов отличается от 20%, за которыми частный инвестор пришел покупать пай. Если же пай принес 5%, то инвестор остался при своих, если 4 — чистый убыток. Но декларацию подавать все равно надо.

Но не все так печально. Бывают ситуации, когда пай принесет значительно большую прибыль (или убыток), чем вклад. В основном это касается ПИФов акций и ПИФов смешанных инвестиций. Потенциально высокая доходность акций имеет и другую сторону — риск, о чем следует всегда помнить. Например, во время предпродажной подготовки Юкоса была возможность получить прибыль от роста курсовой стоимости в размере сотен процентов годовых. А потом была возможность потерять почти все деньги. Многие управляющие воспользовались этими возможностями. Акции Сбербанка в 1998 году упали до 160-180 руб., с тех пор их цена увеличилась в 75 раз. Но из этого не следует, что теперь их цена снова изменится в 75 раз.

Покупка паев — чуть менее ответственная процедура, чем самостоятельная покупка акций. По крайней мере, следует задать себе один вопрос — почему завтра пай будет стоить дороже, чем сегодня?

ПИФ акций или смешанных инвестиций — более рискованный инструмент, чем банковский вклад, паи таких фондов представляют собой альтернативу самостоятельному инвестированию в акции. Как мне кажется, это должны быть деньги, которые инвестор готов потерять. Он, конечно, надеется выиграть, но тем не менее должен быть готов. Каждый инвестор выбирает для себя приемлемый уровень риска и решает, сколько процентов денег можно разместить в такие инструменты. Для меня комфортно, если сумма таких рискованных инвестиций, как акции, составляет не больше 15-20% портфеля.

В качестве альтернативы банковскому вкладу чисто теоретически можно рассматривать ПИФ облигаций.

ПИФы облигаций позиционируются как наименее рискованные, «консервативные» инструменты частных инвестиций. Однако и они иногда приносят убытки. Как вы оцениваете риски инвестирования в ПИФы облигаций? Не выгоднее ли для частного инвестора прямая покупка облигаций на рынке, минуя ПИФ?

ПИФ, инвестирующий в облигации, — консервативный инвестор. Риск потерять невелик. Риск выиграть тоже. Доходность ПИФа ограничена доходностью облигаций, обращающихся на рынке. В настоящее время доходность облигаций находится в пределах 5-15% годовых. Примерно такую доходность будет иметь портфель облигаций. Увеличат (будем надеяться) эту доходность спекулятивные операции управляющего. Уменьшат — расходы за счет имущества ПИФа. В эти расходы включаются вознаграждение управляющей компании, вознаграждение спецдепозитария, стоимость публикаций о состоянии имущества ПИФа — обычно эти издержки составляют примерно 2% от стоимости имущества ПИФа. Таким образом, портфель облигаций, имеющий доходность 12% годовых, за вычетом расходов будет иметь доходность 9-10% годовых.

Следует помнить, что частные инвесторы в России сегодня освобождены от уплаты подоходного налога по государственным облигациям, корпоративные инвесторы по ним платят налог на прибыль по ставке 15% при обычной ставке 24%. Эта льгота не распространяется на покупку паев ПИФа, который купил государственные облигации. А именно государственные бумаги представляют сегодня значительную часть рынка облигаций.

Несложные расчеты показывают, что инвестировать в облигации, минуя ПИФ, в большинстве случаев выгоднее. Некоторое время назад была подготовлена аналитическая записка, касающаяся целесообразности перевода в ПИФ части или всех активов Фонда «Энергия-инвест». Я процитирую заключительную ее часть:

— «Если инвестор — физическое лицо, и инвестор желает инвестировать в облигации, самым эффективным способом является самостоятельное инвестирование в государственные бумаги. В пользу такого инвестирования говорит отсутствие налогообложения, минимальные издержки и низкий риск.

— Если инвестор — юридическое лицо, целью которого является прирост капитала, безальтернативным является самостоятельное инвестирование в государственные ценные бумаги.

— Если инвестор — юридическое лицо, инвестирующее с целью финансирования издержек, а горизонт инвестирования составляет менее 30 лет, такому инвестору следует предпочесть самостоятельное инвестирование в негосударственные ценные бумаги.

— Если инвестор — юридическое лицо, инвестирующее с целью финансирования издержек, которые наступят через 30 лет, такому инвестору следует предпочесть инвестирование в облигации посредством ПИФа.

Проведенные расчеты свидетельствуют, что коллективное инвестирование в облигации посредством ПИФа на любые разумные сроки при существующих сегодня налогах и рыночных условиях экономически бессмысленно. В большей степени это касается физических лиц.
Все сказанное относится к интересам инвесторов. Эти интересы отличаются от интересов управляющих.»

Какой группе инвесторов может быть интересна прямая покупка облигаций? Подходит ли это вкладчикам банков?

Сегодня банки разделены на две группы. Одни вошли в систему страхования, другие нет. Вкладчики первых при банкротстве банка получат по 100 тыс.руб. от системы страхования вкладов, вкладчики вторых — по 100 тыс.руб. от Центробанка. Поэтому вкладчики, имеющие до 100 тыс.руб., став облигационерами, не улучшат свои показатели надежности. Но если у инвестора есть больше, чем 100 тыс.руб., и он планирует хранить их не в «чулке», то инвестирование в облигации сегодня представляется безальтернативным по причине более высокой надежности и доходности.

Каким образом частные инвесторы могут купить облигации?

Облигации обращаются на организованном рынке ценных бумаг, например, на ММВБ. Любые инвесторы могут их покупать и продавать, как на вторичном рынке, так и на аукционах. Детали лучше уточнить у своего брокера. А предварительно следует почитать про обращающиеся бумаги, например, в Интернет: сегодня там достаточно ресурсов про облигации.

На какие выпуски облигаций Вы советуете инвесторам обратить сегодня внимание? На какую доходность можно при этом ориентироваться?

Думаю, что частным инвесторам следует обратить внимание на государственные, субфедеральные и муниципальные облигации. Аргументов два: надежность (выше, как мне кажется, чем у любого банка) и отсутствие налогообложения купонного дохода. Корпоративным инвесторам, финансирующих расходы, лучше предпочесть негосударственные бумаги, а формирующим чистую прибыль, например, для выплаты дивидендов, — государственные.

Доходность облигаций на рынке сегодня составляет 5-15% годовых, в зависимости от надежности эмитентов (т.е. риска), срока обращения и других условий.

Согласны ли Вы с утверждением, что лучшая стратегия на рынке облигаций — это «купи и жди»?

В большинстве случаев самая простая и финансово эффективная стратегия — держать до погашения. Но каждый выбирает для себя свою стратегию.

При этом не следует все свои деньги вкладывать в облигации. Сегодня ситуация такова, что рублевые облигации оптимально сочетают надежность и доходность. Но это может быть не навсегда. О рисках, связанных с рублем, народ стал забывать. Я бы не стал так делать. Не следует забывать про валюту, драгметаллы, акции.

Читайте также:  Сетевой маркетинг — что это такое: подробное описание и суть работы МЛМ-бизнеса

Сложившаяся ситуация во многом обусловлена законодательно установленной неравноправностью всех групп инвесторов по сравнению с клиентами банков — вкладчиками и валютными инвесторами. Последние не платят налоги, избавлены от декларирования и пр. Частные инвесторы должны. Можно предполагать, что со временем в России будет введено налогообложение банковских вкладов, как и во многих других странах. Что касается налоговых ставок, то 13 процентов подоходного налога – это прекрасный уровень налогообложения, вызывающий зависть многих иностранных инвесторов. Предложенные выше расчеты и выводы станут другими, если принять подоходный налог равным 50 процентам. При таком уровне налогообложения ПИФы облигаций станут экономически целесообразными, как и в других странах. Перенесение в будущее значительных налоговых платежей оправданно, потому что оставляет в настоящем больше средств для инвестирования. Издержки ПИФа должны быть ниже, чем экономия на налогах. Чем выше уровень налогообложения, тем более привлекательным выглядит практически любой денежный ПИФ.

И последнее. Мировая практика стремится к тому, что можно быть богатым, можно быть бедным, но рантье быть почти невозможно.

Средства частных клиентов покидают депозиты

Активы под управлением крупнейших российских управляющих компаний (УК) приблизились к 6 трлн руб. Взрывного роста на рынке не произошло, но компании уверенно улучшают позиции в секторах, связанных с доверительным управлением (ДУ) средствами частных инвесторов. Это касается и паевых инвестиционных фондов, в том числе закрытых, и индивидуальных инвестиционных счетов, и индивидуального ДУ. До конца года эксперты ждут роста интереса к консервативным ПИФам облигаций, которые были лидерами оттока с прошлого лета.

По оценке «Эксперт РА», объем средств под управлением крупнейших УК по итогам второго квартала составил 5,94 трлн руб. Этот результат на 2,2% выше показателя первого квартала. За последние четыре года это всего лишь третий по успешности результат второго квартала. Причем год назад активы под управлением выросли более чем на 6%. За первое-второе места продолжается упорная борьба между компаниями бизнеса «Сбербанк Управление активами» и компаниями бизнеса «ВТБ Капитал Управление инвестициями». Пока лидерство вернули структуры Сбербанка. Вместе с тем в ВТБ заявили, что подавали в агентство предварительные данные, тогда как на 28 июня объем активов под управлением оценивался в 845 млрд руб. Как бы то ни было, отрыв от ближайших преследователей — групп управляющих компаний «Открытие» и «Регион» — составляет 100–150 млрд руб.

В отличие от аналогичных периодов прошлых лет крупнейшие игроки в гораздо меньшей степени делили рынок пенсионных накоплений. Самые значительные изменения, как раз связанные с пенсионными средствами, оказались в группе управляющих компаний «Открытие», активы под управлением которой снизились на 7%, до 672 млрд руб. Как пояснил управляющий директор УК «Открытие» Роман Соколов, во втором квартале УК «Менеджмент-консалтинг» (входящая в группу УК «Открытие») по поручению НПФ «Открытие» передала средства пенсионных накоплений в размере 60 млрд руб. в другие УК. Судя по всему, бенефициарами этого процесса стали управляющие компании «Сбербанк Управление активами», «Газпромбанк — Управление активами» и «Система Капитал», с которыми НПФ заключил договоры доверительного управления. Управляющий директор «Сбербанк Управление активами» Василий Илларионов заявил, что рост активов под управлением связан в первую очередь с увеличением активов институциональных клиентов, в частности некэптивных НПФ. По словам гендиректора «Газпромбанк — Управление активами» Алексея Антонюка, с начала года объем активов под управлением вырос примерно на 45 млрд руб., преимущественно за счет работы с НПФ. По данным “Ъ”, на начало 2019 года пенсионные активы под управлением этой компании составляли 14 млрд руб.

Одновременно представители управляющих компаний отмечают дальнейший рост интереса со стороны частных инвесторов. По словам Романа Соколова, основной драйвер роста активов в ДУ — переток денег физических лиц из банков на фоне снижающихся депозитных ставок. В частности, средняя максимальная ставка по крупнейшим банкам, по данным ЦБ, снижается четвертый месяц подряд и на начало июля достигла 7,14% годовых — минимальной отметки с ноября 2018 года. Гендиректор «Альфа-Капитала» Ирина Кривошеева отметила существенный приток в сегменте индивидуального ДУ за счет активной работы с сегментом состоятельных инвесторов. В «Сбербанк Управление активами», «Газпромбанк — Управление активами», группе УК «Регион» фиксируют рост спроса на индивидуальные инвестиционные счета (ИИС). Если на начало года, по данным Московской биржи, количество ИИС составляло 83 тыс. штук, на 1 апреля — 96 тыс. штук, то к середине года оно превысило 118 тыс. штук. С учетом средней суммы на таких счетах свыше 400 тыс. руб. прирост мог составить 8–10 млрд руб.

Как объем рынка ДУ по итогам 2018 года превысил отметку 8 трлн руб.

Во втором квартале возобновился приток средств в розничные паевые фонды. Только в мае-июне частные инвесторы вложили в них более 8 млрд руб., что компенсировало отток предыдущих шести месяцев (см. “Ъ” от 3 июля).

Кроме того, участники рынка отмечают изменение негативного отношения к облигационным фондам, которые оставались лидерами по оттоку средств с августа прошлого года. По словам Василия Илларионова, инвесторы уже в большинстве своем либо «вышли из рынка», либо переложились в другие фонды. Он ожидает восстановления спроса на облигационные фонды во втором полугодии. Ирина Кривошеева отмечает, что вклад в рост активов под управлением «внесли притоки в институциональные инструменты, в частности ЗПИФы», которые компания предлагает для широкого круга клиентов.

Гендиректор «Регион Эссет Менеджмент» Екатерина Зайцева связывает с развитием ИИС еще более существенный приток средств частных инвесторов до конца 2019 года. Вместе с тем, по оценке Алексея Антонюка, объем активов на рынке доверительного управления покажет естественный рост более 10%.

Крупнейшие управляющие компании по итогам II квартала 2019 года

НазваниеАктивы под управлением (млрд руб.)Изм. за квартал (%)
Компании бизнеса «Сбербанк Управление активами»845,86,0
Компании бизнеса «ВТБ Капитал Управление инвестициями»819,1-0,9
Группа УК «Открытие»672,3-7,1
Группа УК «Регион»654,53,7
«ТКБ Инвестмент Партнерс»571,42,0
«Лидер»481,6-0,1
«Газпромбанк — Управление активами»379,77,1
«Альфа-Капитал»369,910,7
«Прогрессивные инвестиционные идеи»319,55,1
«Трансфингруп»282,67,5

Крупнейшие управляющие компании по итогам II квартала 2019 года

ПИФ-паф, ой! Чем опасны паевые инвестиционные фонды

— Хочу вкладывать деньги в акции, читал, что это выгоднее, чем хранить на вкладе. Но не понимаю, с чего начать. Знакомый посоветовал начать с ПИФов. Что это? По описанию похоже на финансовую пирамиду, вкладываться страшновато.

Всей редакцией спешим вас успокоить: ПИФ — это не финансовая пирамида. Это способ приобщиться к миру инвестиций для новичков: вы отдаете свои деньги в руки профессионалов, платите им небольшую комиссию и надеетесь, что они распорядятся вашими сбережениями мудро и эффективно. Звучит заманчиво. Но есть один нюанс. В отличие от депозита, ПИФ может принести убытки. Как этого избежать?

ПИФ — это фонд, который собирает деньги вкладчиков (инвесторов) и решает, куда их вложить, чтобы получить максимальную прибыль. Для этого в фонде работают профессиональные брокеры, трейдеры и вообще целый штат экономистов и финансистов, анализирующих рынок и его возможности. За свои услуги они берут процент, но при благоприятном стечении обстоятельств эти затраты с избытком компенсируются прибылью для пайщика.

Весь этот штат называется управляющей компанией фонда. Управляющая компания ПИФа может покупать акции или облигации, драгметаллы или недвижимость. Иногда ее сделки успешны (и все вкладчики в плюсе), а иногда — нет. Управляющая компания определяет стратегию работы фонда. Направления, в которые он будет вкладывать деньги, и в которые не будет.

Прежде чем инвестировать деньги в продукты с негарантированной доходностью (а ПИФы как раз из таких), необходимо обеспечить себе финансовую подушку безопасности — три-шесть зарплат, лежащих на депозите. Но это так, к слову.

Специализация

Каждый ПИФ имеет свою специализацию. Она прописана в его инвестиционной декларации. Там обозначено, какую долю средств и во что может вложить управляющая компания. Например — в акции несырьевых компаний (ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Апрель Капитал — Акции несырьевых компаний»). В интернет-технологии (ОПИФ РФИ «Сбербанк — Глобальный интернет»). В акции биржевого фонда Китая («Открытие — Китай») и так далее. То есть вариантов — масса.

Разделение

Но так как складывать все яйца в одну корзину — опасно, управляющие компании часто прописывают для ПИФа одно ключевое направление и несколько дополнительных. Вклады в такие ПИФы получаются зачастую менее доходными, но зато с низким риском: падение одних активов компенсируется ростом других и наоборот.

Что важнее — грамотное управление или перспективная сфера?

Вам может показаться, что главное — выбрать перспективное направление инвестирования. Например, вы верите, что будущее за нанотехнологиями, и хотите подобрать ПИФ, который вкладывается в них. Но если управляющая компания этого фонда имеет плохую репутацию и показывает низкую прибыль, вряд ли «золотая жила» принесет вам ожидаемые дивиденды. Подобный неприятный сюрприз, например, ждал многих клиентов «нефтяных» ПИФов: когда цены на нефть в 2016 году уверенно пошли вверх, далеко не все фонды начали показывать положительную доходность. И напротив: при падении цен на нефть многие фонды под грамотным управлением смогли сохранить большую часть денег своих вкладчиков.

Непрямые инвестиции

А из всего вышеперечисленного следует неочевидный, но интересный вывод: относя деньги в ПИФ, вы вкладываетесь не столько в перспективную сферу, сколько в грамотную управляющую компанию. Ведь именно от ее человеческого (а не только финансового) капитала зависит, как эффективно будут работать ваши сбережения. Курсы акций могут расти и падать, но вы не будете зависеть от этого напрямую: управляющая компания должна будет минимизировать ваши потери.

Крупным игрокам проще

При том, что управляющая компания, безусловно, возьмет с вас процент за свои услуги, она одновременно может сэкономить вам кучу денег. Дело в том, что мелкие «неквалифицированные» игроки на рынке вынуждены переплачивать множество комиссий за любое свое действие. В результате затраты на самостоятельное инвестирование — выше. Паевой фонд — крупный инвестор, так что пользуется определенными льготами на рынке.

Старт — от 1000 рублей

Самое интересное, что вы и сами можете взять пример с управляющих компаний и свести свои риски к минимуму. Для этого надо вложиться не в один ПИФ, а в несколько разных, желательно — под управлением разных компаний. Для большинства из них порог старта не превышает 1000 рублей, так что даже небольшую сумму можно «раскидать» довольно широко. Другое дело — следить за такой сетью инвестиций будет непросто.

Положительная и отрицательная доходность

Важное отличие ПИФа от того же депозита — он может принести не только прибыль, но и убыток. Это значит, есть шанс, что спустя определенное время ваш вклад не увеличится, а уменьшится, и вы не сможете вернуть первоначальные инвестиции. Дело в том, что вкладывая деньги в паевой инвестиционный фонд, вы покупаете как бы долю в его портфеле активов. Эта доля назвается ПАЙ (отсюда и название — ПАЕвой инвестиционный фонд).

Инвестиционный пай — именная ценная бумага, которая дает ее владельцу право требовать от управляющей компании эффективно распоряжаться инвестиционным фондом и право на получение денежной компенсации при расторжении договора с фондом.

Предположим, вы принесли в ПИФ 50 000 рублей. Управляющая компания говорит вам, что сейчас пай фонда стоит 1000 рублей. Год назад он стоил 800 рублей, так что вы можете рассчитывать на доходность порядка 20%. Но за покупку паев с вас возьмут комиссию в 1 % (в среднем такая комиссия может достигать 5 %).

Итого, один пай обойдется вам в 1000 + 1% = 1010 рублей.

На 50 000 вы сможете купить 49 паев (49 490 рублей). Если вы захотите продать (вообще в отношении паев принято говорить «погасить»прим. ред.) паи меньше, чем через три года, вам придется заплатить с полученного дохода НДФЛ в 13%.

Например, вы решили забрать деньги через год. За это время цена пая выросла до 1100 рублей. Значит, вам за ваши 49 паев полагается:

49×1100 = 53 900 рублей

Но управляющая компания (или агент, через которого вы гасите паи) возьмет с вас комиссию за операцию. Например — тоже 1 %. Значит, вам полагается уже не 53 900 рублей, а

53 900 — 1 % = 53 361 рубль

Так как вы владели паями менее трех лет, вы должны будете заплатить налог — 13 % НДФЛ. Налог нужно платить только с суммы чистой прибыли, то есть

53 361 (сколько вам полагается) — 49 490 (сколько вы вложили) = 3 871 (ваша чистая прибыль)
13% х 3 871 = 503,23 рубля (налог)
Итого вы получите:
53 361 — 503,23 = 52 857 рублей 77 копеек.

То есть, за год вы заработали всего 3 367 рублей, или 6,8 %. Хотя ваш ПИФ показал доходность выше — в 10%. Но ведь могло быть и хуже. Например, цена пая за год могла не вырасти, а упасть до 900 рублей за штуку. И тогда вам бы удалось забрать всего 43 000 рублей. То есть даже меньше, чем вложили. Но по крайней мере НДФЛ с отрицательного дохода платить не придется.

А вот если вы подождете еще два года, то выиграете в разы больше. Например, через три года ваш пай будет стоить 1300 рублей за штуку. Вам нужно будет отдать тот же самый 1% комиссии, но уже не нужно будет платить НДФЛ, так что ваша прибыль составит:

49×1300 — 1 % = 63 063 (+27 %!)

Важно: НДФЛ не придется платить, если вы владели паем дольше трех лет и (или) если доход при продаже составил меньше трех миллионов за каждый год владения паями. Если больше — придется.

Чем открытый ПИФ отличается от закрытого

Из названия может показаться, что открытый фонд — для всех, а закрытый — только для избранных, наподобие закрытого частного клуба. Но на самом деле речь идет о сроках вложений.

Открытый фонд

Его паи можно купить и погасить в любой день. И хотя деньги вы получите не сразу, а через пару дней — он все равно считается самым оперативным по проведению операций.

Интервальный фонд

Его паи можно купить и погасить только в определенные промежутки времени. Обычно — несколько раз в год.

Закрытый фонд

Паи такого фонда покупаются только при его формировании, а гасятся — только в момент его закрытия. Сколько именно времени пройдет от формирования до закрытия — зависит от условий конкретного фонда и задач управляющей компании.

Разница в том, что открытые фонды обычно инвестируют деньги в ликвидные активы — ценные бумаги, которые можно быстро продать (и быстро отдать вам за них деньги). А интервальные и закрытые — в менее ликвидные, например — недвижимость. Ее не получится продать так же быстро, как акции, риски у таких активов — выше, но и прибыль может быть значительно выше.

Фонды, которые в России называются паевыми, в США называются взаимными. Если вы хотите вложить деньги в такой фонд, я бы порекомендовал почитать две книги Питера Линча, управляющего взаимным фондом Magellan c 1977 по 1990 годы. За это время объем активов фонда вырос с $18 млн до $14 млрд, в 777 раз. Книги, о которых идет речь, — «Переиграть Уолл-стрит» и «Метод Питера Линча». И если в первый раз вам будет сложно их читать, не беда. Если вы будете пробовать покупать и продавать акции на бирже самостоятельно, то вернетесь к этим книгам через год или два, и их содержание станет вам более понятным и интересным.

Как выбрать ПИФ

Существует единый государственный реестр паевых инвестиционных фондов на сайте Банка России. Все официально зарегистрированные фонды в этом списке представлены. Вам стоит остерегаться компаний, которые называют себя ПИФом, но в реестр не входят.

А на сайте национальной ассоциации участников фондового рынка можно сравнить ПИФы по показателям эффективности: например, по стоимости чистых активов, по привлеченным средствам или по доходности. Причем рэнкинг по доходности можно просмотреть за нужное время: от недели до пяти лет.

Обязательно оцените не только прибыль ПИФа за последний год, но и в целом его прогресс за длительное время. Иногда управляющая компания показывает высокий доход в краткосрочной перспективе, но на деле это оказывается всего лишь возвращением потерянных ранее позиций, а не ростом.

Почитайте отдельно про управляющую компанию вашего ПИФа: заслуживает ли она доверия? Какое вознаграждение она берет за свои услуги? Какие комиссии предусмотрены за досрочное погашение паев?

По закону расходы ПИФа, включая оплату работы управляющей компании, не должны быть более 10% от среднегодовой стоимости чистых активов фонда. А вот чем они меньше — тем выше потенциальная доходность ваших вложений.

Кто контролирует ПИФы?

Фонды подчиняются Банку России. Если вы считаете, что управляющая компания нарушает данные вам обязательства или законы, вы можете подать жалобу напрямую в Центробанк.

Владимир Потапов, главный исполнительный директор ВТБ Капитал Инвестиции:

К преимуществам ПИФов можно отнести:
1) Низкий порог инвестирования (от 5000 руб.);
2) Диверсификация портфеля на всю инвестируемую сумму. За минимальную сумму можно стать инвестором с портфелем в 50-70 различных ценных бумаг. Выбирая ПИФ, клиент приобретает пропорциональные части тех или иных ценных бумаг одной операцией, вместо проведения 50-70 сделок;
3) Строгое регулирование и защита интересов пайщиков со стороны Банка России;
4) Возможность онлайн-операций с паями фондов;
5) Широкая продуктовая линейка, позволяющая инвестировать в различные классы активов в разных валютах и на разнообразных рынках.

Данный продукт становится все более популярен среди клиентов, которые использовали классические депозиты, при этом ищут новые инструменты для инвестирования. Сегодня объем средств в паевых фондах на рынке составляет 366 млрд рублей (рост почти в три раза с 2017 г.). Средства, которые доверили клиенты нашей УК, показали самый большой рост на рынке, увеличившись за три года с 6,6 до 61 млрд рублей. Это говорит о популярности продукта.

Выводы:

Для начинающего инвестора, который пока не ориентируется на рынке ценных бумаг, ПИФы могут стать отличной стартовой площадкой. Денег для начала требуется мало, прибыль может быть высокая, риски есть, но при грамотном подходе их можно минимизировать. Но все же ПИФы — это рискованные инвестиции, и заниматься ими следует только после того, как накопили подушку безопасности. Вкладываться в ПИФы на срок меньше трех лет — не очень выгодная стратегия: слишком большую часть дохода «съедят» выплаты. Так что имеет смысл покупать паи только на ту сумму, с которой вы можете спокойно расстаться на три года или даже дольше. Если все перечисленное вас не смущает — внимательно изучите информацию об интересующих вас фондах и их управляющих компаниях и принимайте взвешенное во всех отношениях решение.

Читайте также:  Клик младенца. Как открыть интернет-магазин детских товаров
Ссылка на основную публикацию