Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд (пока оценок нет)
Загрузка...

Финансирование компании на начальном этапе за счет средств владельцев

Источники финансирования предприятия

  • Экономика предприятия
  • Принципы организации производственного процесса
  • Производственный цикл
  • Маркетинг на фирме
  • Уставный капитал

Источники финансирования предприятия

Классификация финансовых ресурсов по источникам формирования

По месту возникновения финансовые ресурсы предприятия классифицируются на:

  • внутренние финансирование;
  • внешнее финансирование.

Внутреннее финансирование предполагает использование тех финансовых ресурсов, источники которых образуются в процессе финансово-хозяйственной деятельности организации. Примером таких источников могут служить чистая прибыль, амортизация, кредиторская задолженность, резервы предстоящих расходов и платежей, доходы будущих периодов.

При внешнем финансировании используются денежные средства, поступающие в организацию из внешнего мира. Источниками внешнего финансирования могут быть учредители, граждане, государство, финансово-кредитные организации, нефинансовые организации.

Группировка финансовых ресурсов организаций по источникам их формирования представлена на рисунке ниже.

Финансовые ресурсы организации в отличие от материальных и трудовых отличаются взаимозаменяемостью и подверженностью инфляции и девальвации.

В настоящее время актуальной проблемой для отечественных промышленных предприятий является состояние основных производственных фондов, изношенность которых достигла 70%. При этом речь идет не только о физическом, но и о моральном износе. Назрела необходимость переоснащения российских предприятий новым высокотехнологическим оборудованием. При этом важен выбор источника финансирования указанного переоснащения.

Выделяют следующие источники финансирования:

  • Внутренние источники предприятия (чистая прибыль, амортизационные отчисления, реализация или сдача в аренду неиспользуемых активов).
  • Привлеченные средства (иностранные инвестиции).
  • Заемные средства (кредит, лизинг, векселя).
  • Смешанное (комплексное, комбинированное) финансирование.

Внутренние источники финансирования предприятия

В современных условиях предприятия самостоятельно распределяют прибыль, остающуюся в их распоряжении. Рациональное использование прибыли предполагает учет таких факторов, как реализация планов дальнейшего развития предприятия, а также соблюдение интересов собственников, инвесторов и работников.

Как правило, чем больше прибыли направляется на расширение хозяйственной деятельности, тем меньше потребность в дополнительном финансировании. Величина нераспределенной прибыли зависит от рентабельности хозяйственных операций, а также от принятой на предприятии дивидендной политики.

К достоинствам внутреннего финансирования предприятия следует отнести отсутствие дополнительных расходов, связанных с привлечением капитала из внешних источников, и сохранение контроля за деятельностью предприятия со стороны собственника.

Недостатком данного вида финансирования предприятия является не всегда возможное его применение на практике. Амортизационный фонд потерял свое значение потому, что нормы амортизации для большинства видов оборудования, используемых на российских промышленных предприятиях, занижены и уже не могут служить в качестве полноценного источника финансирования, а разрешенные ускоренные методы начисления амортизации не могут быть использованы для существующего оборудования.

Второй внутренний источник финансирования — прибыль предприятия, оставшаяся после уплаты налогов. Как показывает практика, большинству предприятий не хватает собственных внутренних ресурсов для обновления основных фондов.

Привлеченные средства

При выборе в качестве источника финансирования иностранного инвестора предприятию следует учитывать тот факт, что инвестору интересны высокая прибыль, сама компания и его доля собственности в ней. Чем выше доля иностранных инвестиций, тем меньше остается контроля у собственника предприятия.

Остается финансирование из заемных средств, при котором встает выбор между лизингом и кредитом. Чаще всего на практике эффективность лизинга определяют посредством сравнения его с банковским кредитом, что не совсем корректно, потому что для каждой конкретной сделки приходится учитывать свои специфические условия.

Кредит — как источник финансирования предприятия

Кредит — заем в денежной или товарной форме, предоставляемый кредитором заемщику на условиях возвратности, чаще всего с выплатой заемщиком процента за пользование займом. Эта форма финансирования является наиболее распространенной.

  • кредитная форма финансирования отличается большей независимостью в применении полученных денежных средств без каких-либо специальных условий;
  • чаще всего кредит предлагает банк, обслуживающий конкретное предприятие, так что процесс получения кредита становится весьма оперативным.

К недостаткам кредита можно отнести следующее:

  • срок кредитования в редких случаях превышает 3 года, что является непосильным для предприятий, нацеленных на долгосрочную прибыль;
  • для получения кредита предприятию требуется предоставление залога, зачастую эквивалентного сумме самого кредита;
  • в некоторых случаях банки предлагают открыть расчетный счет в качестве одного из условий банковского кредитования, что не всегда выгодно предприятию;
  • при данной форме финансирования предприятие может использовать стандартную схему амортизации приобретенного оборудования, что обязывает выплачивать налог на имущество в течение всего срока пользования.

Лизинг — как источник финансирования предприятия

Лизинг представляет собой особую комплексную форму предпринимательской деятельности, позволяющую одной стороне — лизингополучателю — эффективно обновлять основные фонды, а другой — лизингодателю — расширить границы деятельности на взаимовыгодных для обеих сторон условиях.

  • Лизинг предполагает 100%-ное кредитование и не требует немедленно начинать платежи. При использовании обычного кредита для покупки имущества предприятие должно около 15% стоимости оплачивать за счет собственных средств.
  • Лизинг позволяет предприятию, не имеющему значительных финансовых ресурсов, начать реализацию крупного проекта.

Для предприятия гораздо проще получить контракт по лизингу, чем ссуду — ведь обеспечением сделки служит само оборудование.

Лизинговое соглашение более гибко, чем ссуда. Ссуда всегда предполагает ограниченные размеры и сроки погашения. При лизинге предприятие может рассчитывать поступление своих доходов и выработать с лизингодателем соответствующую удобную для него схему финансирования. Погашение может осуществляться из средств, поступающих от реализации продукции, которая произведена на оборудовании, взятом в лизинг. Перед предприятием открываются дополнительные возможности по расширению производственных мощностей: платежи по договору лизинга распределяются на весь срок действия договора и, тем самым, высвобождаются дополнительные средства для вложения в другие виды активов.

Лизинг не увеличивает долг в балансе предприятия и не затрагивает соотношения собственных и заемных средств, т.е. не снижает возможность предприятия по получению дополнительных займов. Очень важно, что оборудование, приобретенное по договору лизинга, может не числиться на балансе лизингополучателя в течение всего срока действия договора, а значит, не увеличивает активы, что освобождает предприятие от уплаты налогов на приобретенные основные средства.

Налоговым кодексом РФ сохранено право выбора балансового учета имущества, полученного (переданного) в финансовую аренду на балансе лизингодателя или лизингополучателя. Первоначальной стоимостью имущества, являющегося предметом лизинга, признается сумма расходов лизингодателя на его приобретение. Кроме того, с 2002 года вне зависимости от выбранного метода учета имущества-предмета договора лизинга (на балансе лизингодателя или лизингополучателя) лизинговые платежи уменьшают налогооблагаемую базу (ст. 264 НК РФ). Статьей 269 НК РФ введено ограничение на размер процентов по кредитам, которые лизингодатель может отнести на уменьшение налогооблагаемой базы, но в остальных случаях лизингодатель может отнести размер процентов по кредиту на уменьшение налогооблагаемой базы.

Лизинговые платежи, уплачиваемые предприятием, целиком относятся на издержки производства. Если имущество, полученное по лизингу, учитывается на балансе лизингополучателя, то предприятие может получить выгоды, связанные с возможностью ускоренной амортизации предмета лизинга. Амортизационные начисления по такому имуществу могут начисляться исходя из его стоимости и норм, утвержденных в установленном порядке, увеличенных на коэффициент не выше 3.

Лизинговым компаниям в отличие от банков не нужен залог, если данное имущество или оборудование ликвидно на вторичном рынке.

Лизинг позволяет предприятием на совершенно законных основаниях минимизировать налогообложение, а также относить все расходы по обслуживанию оборудования на лизингодателя.

Варианты финансирования ООО в России

При открытии в России общества с ограниченной ответственностью (ООО) перед учредителями часто встает вопрос о возможных источниках финансирования его деятельности и о сравнительных характеристиках таких источников, на который мы и постараемся ответить в данной статье.

В целом можно сказать, что возможности финансирования деятельности ООО сводятся к четырем основным вариантам:

  1. Финансирование путем привлечения заемного капитала
  2. Финансирование на условиях, аналогичных финансированию путем выпуска акций
  3. Финансирование путем выпуска акций
  4. Трансфертное ценообразование (оказание внутригрупповых услуг)

1. Финансирование путем привлечения заемного капитала

Организация-учредитель может предоставить новой компании займ, установив на его возврат определенную процентную ставку, которая, как правило, подлежит вычету при исчислении налога на прибыль российского ООО. При этом, однако, следует помнить о том, что вычитаемая сумма будет ограничена величиной установленной процентной ставки. По дополнительному запросу мы будем рады предоставить вам более подробную информацию касательно расчета подлежащей вычету суммы процентных платежей по займам.

2. Финансирование на условиях, аналогичных финансированию путем выпуска акций

Закон предусматривает для акционеров иностранных компаний возможность финансирования их российских подразделений на условиях, аналогичных условиям получения финансирования путем выпуска акций. При этом необходимости соблюдать определенное соотношение между чистой номинальной стоимостью активов компании и ее разрешенным к выпуску акционерным капиталом в данном случае не возникает, поскольку величина акционерного капитала не меняется. Такой вариант финансирования ООО может быть осуществлен в одной из двух следующих форм:

  1. Долевое участие в активах;
  2. Финансовая помощь со стороны организации-учредителя.

3. Финансирование путем выпуска акций

В целом, финансирование путем выпуска акций не влияет на расчет налоговой базы, поскольку инвестиции в акции не подлежат налогообложению. Однако стоит упомянуть такой немаловажный аспект данной формы финансирования, как соблюдение законодательно установленного соотношения между чистой номинальной стоимостью активов компании и ее акционерным капиталом, разрешенным к выпуску.

В законе прописано, что чистая номинальная стоимость активов компании всегда должна быть выше, чем величина ее акционерного капитала. В случае если акционерный капитал компании превышает чистую номинальную стоимость ее активов на протяжении двух лет подряд (за исключением первого финансового года), к ней будет предъявлено требование о сокращении акционерного капитала до величины, равной чистой номинальной стоимости активов. Если же чистая номинальная стоимость активов компании оказывается меньше, чем установленная законом минимальная величина акционерного капитала (10 000 руб., примерно 150 долларов США), согласно ст. 30 (4) Федерального закона «Об обществах с ограниченной ответственностью», такая компания подлежит ликвидации.

4. Оказание внутригрупповых услуг

Помимо выпуска акций и привлечения заемного капитала, для учредителя существует возможность финансирования деятельности ООО за счет перечисления оплаты за оказываемые им услуги.

Обратите внимание, что заключение трансграничных сделок, включая предоставление процентных ссуд и заключение договоров об оказании услуг, как правило, должно выполняться с соблюдением правил трансфертного ценообразования. Это означает, что при выборе вариантов финансирования 1 (привлечение заемного капитала) или 4 (ссуда), вам следует обязательно учитывать и соблюдать соответствующие требования. Согласно правилам трансфертного ценообразования, уровень цен, установленных для контролируемых сделок, должен соответствовать ценам, устанавливаемым для совершения аналогичных операций с третьими лицами в схожих экономических условиях (принцип равноправия и незаинтересованности сторон). Применение правил трансфертного ценообразования налагает на российские компании дополнительную административную нагрузку, поскольку при заключении торговых сделок с родственными иностранными компаниями им приходится составлять и вести особую трансфертную документацию и подавать в налоговые органы отчеты о проведении трансфертных операций.

По дополнительному запросу мы будем рады предоставить вам более подробную информацию по вопросам трансфертного ценообразования и другим правовым и налоговым аспектам применения любого из вышеперечисленных вариантов финансирования.

Компания Accountor предлагает услуги по регистрации компаний в России в формате «под ключ». Мы работаем в России с 1992 г., наши офисы открыты в Москве и Санкт-Петербурге, и более 200 специалистов, имеющих опыт работы как с местными российскими, так и с международными коммерческими организациями, готовы оказать вам всю необходимую поддержку в сфере правового и финансового консультирования.

Формирование финансовых ресурсов предприятия.

1. Финансирование за счет собственных средств.

2. Финансирование за счет заемных средств.

3. Управление собственным капиталом.

4. Управление заемным капиталом.

Финансовые ресурсы с точки зрения источников формирования (классификация капитала по источникам формирования)

Финансовые ресурсы предприятия с точки зрения источников формирования капитала, — это совокупность собственных денежных доходов и привлеченных средств, предназначенных для выполнения финансовых обязательств предприятия, финансирования текущих затрат и затрат, связанных с расширением производства.

Важно различать собственное финансирование от совладельцев и заемное финансирование от посторонних; внутреннее финансирование (капитал находится внутри предприятия) и внешнее финансирование (капитал приходит извне).

Таблица 1 — Классификация финансов предприятия по видам финансирования

Новые эмиссии акций (ОАО),

Капитализация дивидендов (ОАО),

Привлечение новых участников (ЗАО, ООО), увеличение паев действующих учредителей (ЗАО, ООО)

1. Коммерческий кредит,

2. Банковский кредит,

3. Государственный кредит (бюджетные ссуды),

4. Эмиссия облигаций.

Добавочный капитал, Резервный капитал, Амортизационный фонд, Нераспределенная прибыль

,Задержка заработной платы, социальных отчислений, налогов в бюджет

Финансирование за счет собственных средств

Финансирование за счет собственных источников включает уставный капитал, добавочный и резервный капитал, амортизационные отчисления и нераспределенная прибыль прошлых лет и отчетного года. Так же к собственным средствам можно отнести финансовые ресурсы (средства) полученные от учредителей в виде финансовой помощи.

Формирование уставного капитала регламентируют поло`жет`о Гражданского кодекса РФ с учетом особенностей, присущих предприятиям (организациям) различных организационно-правовых форм:

Частное предприятие — частные вклады владельцев;

Общество с ограниченной ответственностью — вклады учредителей, увеличение числа учредителей;

Коммандитное товарищество — частные вклады коммандитов, набор новых коммандитов;

Акционерное общество — эмиссия акций.

Основные способы распространения эмиссии акций:

Закрытая подписка на акции. (Согласно Закону РФ «Об акционерных обществах») Применяется на предприятиях с чис`жет`ого персонала не более 50 человек. Минимальный размер уставного капитала закрытого акционерного общества должен составлять не менее 100-кратного размера MPОT, установленного федеральным законодательством на дату его регистрации. Если подписка проводится между прежними акционерами, то, как правило, по заниженной по сравнению с рыночным курсом цене. Поэтому у корпорации возникает упущенная выгода.

Открытая подписка на акции. (Проводится с учетом требований Закона РФ «Об акционерных обществах»). Минимальный размер уставного капитала открытого акционерного общества должен быть не менее 1000 кратной величины МРОТ. Число акционеров не ограничено. Возможна мобилизация значительных денежных средств.

Потенциальными инвесторы сейчас обозначаются модным словом «релативные» инвесторы. Акционеры открытого общества вправе реализовать принадлежащие им акции без согласия других акционеров. Отсюда опасность — может быть утрачен кон`жет`о над обществом.

Форма оплаты акций (деньгами, ценными бумагами, иным имуществом, имущественными правами, имеющими денежную оценку) определяется договором о создании общества или его уставом, а дополнительных акций — решением об их размещении.

Если по окончании второго и каждого последующего года стоимость чистых активов общества окажется меньше уставного капитала, то оно обязано объявить и зарегистрировать понижение своего уставного капитала. Если стоимость чистых активов становится меньше определенного законодательством минимального размера уставного капитала, то общество подлежит ликвидации. Уменьшение уставного капитала также является обязательным в случае неполной оплаты акций в сроки, предусмотренные законом РФ «Об акционерных обществах». Эти акции поступают в полное распоряжение акционерного общества, не предоставляют право голоса, по ним не начисляются дивиденды. Они должны быть реализованы не позднее одного года с момента их поступления в распоряжение общества. В ином случае общее собрание акционеров должно принять решение о понижении уставного капитала путем погашения указанных акций.

Уставный капитал общества может быть увеличен путем повышения номинальной стоимости акции или размещения их дополнительного количества. Решение об увеличении уставного капитала путем повышения номинальной стоимости акций принимается общим собранием акционеров. Решение об увеличении уставного капитала путем размещения дополнительных акций (в пределах общего количества объявленных акций) принимается Советом директоров. Решение об увеличении уставного капитала путем новых эмиссий акций с их последующим размещением принимается общим собранием акционеров.

Увеличение уставного капитала общества за счет повышения номинальной стоимости акций возможно только за счет:

— средств, полученных эмитентом от продажи своих акций сверх номинальной стоимости;

— средств от переоценки (дооценки) основных фондов.

С позиции финансового права эмиссия ценных бумаг представляет собой последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных бумаг.

Стандартная процедура эмиссии включает следующие этапы:

1) принятие эмитентом решения о выпуске акций;

регистрацию проспекта эмиссии акций (в РФ этим занимается специальный государственный орган — Федеральная комиссия по ценным бумагам);

для документарной формы выпуска — изготовление сертификатов акций;

размещение акций — эмиссионные ценные бумаги, выпуск которых не прошел регистрацию, размещению не подлежат;

5) регистрация отчета об итогах выпуска акций.Следует подчеркнуть, что в условиях России привлечение дополнительного капитала за счет новой эмиссии акций длительный и дорогостоящий процесс, поэтому прибегать к этому источ`жет необходимо только предварительно оценив все последствия выпуска новых эмиссий.

В России одним из инициаторов новых эмиссий на некоторых предприятиях являются региональные фонды венчурного капитала (РФВК), учрежденные Европейским банком реконструкции и развития (в России учреждено 12 РФВК). Уставом РФВК предусмотрено финансирование инвестиционных проектов через приобретение 20%-25% пакета акций инвестируемых компаний и введения своего представителя в Совет директоров. Через 10 лет РФВК обязан реализовать свой пакет действующим акционерам, стороннему стратегическому инвестору, по открытой подписке.

Разработка эффективной эмиссионной политики включает в себя следующие мероприятия:

Определение целей эмиссии (крупный инвестиционный проект — открытие новых филиалов, запуск новых производств; намечаемое поглощение других компаний, необходимость изменения структуры собственников и прочие цели, требующие мобилизации значительного объема собственного капитала).

Оценка инвестиционной привлекательности собственных акций (изучение и анализ общей экономической ситуации, перспективы развития отрасли, к которой относится эмитент, конкурентоспособность выпускаемой продукции (услуг), финансовая устойчивость эмитента, анализ состояния фондового рынка, сум`ж дивидендов в расчете на одну акцию, соотношение между ценой обыкновенной акции и ее доходностью).

Определение объема эмиссии на основании реальной потребности и ограничений, вытекающих из желания сохранить контрольный пакет.

Установление номинала, видов и количества эмитируемых акций.

Оценка стоимости привлекаемого акционерного капитала. Необходимо учесть прогнозируемый уровень дивидендов на основании выбранного типа дивидендной политики и расходы на выпуск и размещение акций.

Изучение эффективных форм андеррайтинга, первичная реализация ценных бумаг эмитента на фондовом рынке и выбор компании-андеррайтера. В России, как правило, андеррайтингом занимаются крупные инвестиционные компании (например, «Тройка-Диалог», «Атон»), на Западе этим занимаются инвестиционные фонды и инвестиционные банки. Взаимоотношения между эмитентом и андеррайтером регулируются договором о выпуске и размещении ценных бумаг.

2. Добавочный капитал

Добавочный капитал отражает, эмиссионный доход (суммы, полученные сверх номинальной стоимости размещенных акций за вычетом расходов по их продаже), имущество, безвозмездно полученное от других организаций, прирост стоимости имущества при переоценке (последний не является реальным источником финансирования).

3. Резервный капитал

Резервный капитал предназначен для покрытия убытков, для ликвидации последствий форс-мажорных обстоятельств, а также для погашения выпущенных облигаций и выкупа акций акционерного общества, если нет других средств. Резервный капитал формируется путем обязательных ежегодных отчислений от чистой прибыли до достижения размера, предусмотренного уставом. Размер ежегодных отчислений не может быть ниже 5% чистой прибыли до достижения величины, зафиксированной в уставе общества. В акционерных обществах размер резервного капитала, предусмотренный уставом, не может быть менее 15 % от величины уставного капитала (Закон РФ «Об акционерных обществах»). Предприятия с иностранными инвестициями осуществляют отчисления от прибыли в резервный фонд до тех пор, пока его размер не достигнет 25 % от уставного капитала (Закон РФ «Об иностранных инвестициях»).

В условиях полной хозяйственной самостоятельности, когда предприятия наделены широкими полномочиями в распоряжении собственным имуществом, в том числе и денежными средствами, в обороте предприятия могут находиться прочие собственные средства, а именно временно неиспользуемые остатки резервного фонда. В условиях высоких темпов инфляции, нестабильной экономической ситуации такой путь позволяет расширить финансовые вложения в оборотный капитал и одновременно решить задачи по стабилизации объема собственного капитала, вложенного в текущий оборот. С другой стороны, такое использование резервного фонда не по прямому назначению приводит практически к потере смысла самострахования. Поэтому этим источником следует пользоваться только в экстренных случаях. Уменьшение резервного капитала в результате его использования не по целевому назначению требует доначисления в текущем периоде, в результате использования по целевому назначению в следующем отчетном периоде.

Амортизационные отчисления не увеличивают величину собственного капитала, а служат способом его реинвестирования. Они имеют двойственный характер, так как включаются в себестоимость продукции (работ, услуг) и в составе выручки от реализации продукции (работ, услуг) возвращаются на расчетный счет предприятия. Образуют целевой источник финансирования обновления оборудования и прочих основных средств. (В зарубежных источниках называют «финансирование за счет списания»). Но так как производственные фонды меняются реже одного финансового года, то у предприятия появляется возможность временно использовать эта средства на другие цели, например, пополнение оборотных средств. (Такая ситуация очень распространена в практике российских предприятий вследствие многочисленных случаев задержки погашения дебиторской задолженности.) Существующая опасность такого поведения предприятия: к определенному моменту по данным бухгалтерского баланса накоплен значительный амортизационный фонд, фактически деньги истрачены на оборотные средства, следовательно, не могут быть направлены на цели реинвестирования.

Нераспределенная прибыль (включает в себя нераспределенную прибыль/убыток прошлых лет, нераспределенную прибыль/убыток отчетного года).

Нераспределенная прибыль прошлых лет — это остаток прибыли, оказавшийся в распоряжении предприятия по результатам работы за прошлый год. В соответствии с новыми нормативными документами по бухгалтерскому учету и отчетности остатки специальных фондов (фондов накопления и потребления), образованных в соответствии с учредительными документами и принятой учетной политикой, по результатам работы за год отдельно не отражаются. Нераспределенную прибыль прошлых лет можно использовать на следующие цели: увеличение уставного капитала, пополнение резервного капитала, увеличение фондов специального назначения, образуемых в соответствии с учредительными документами, на выплату доходов учредителям. Списание убытка прошлых лет осуществляется путем направления на его погашения прибыли отчетного года, средств резервного капитала, целевых взносов учредителей. По статье «Нераспределенная прибыль отчетного года» показывается ее сумма как разница между прибылью от обычной деятельности и сальдо чрезвычайных доходов и расходов (по форме № 2). В бухгалтерском балансе (форма № 1) нераспределенная прибыль отчетного года представляет собой разницу между конечным финансовым результатом и причитающейся к уплате суммой налогов и иных обязательных платежей (включая санкции за несоблюдение правил налогообложения) за счет прибыли. Действующее законодательство предоставляет право хозяйствующим субъектам оперативно маневрировать поступающей в их распоряжение чистой прибылью. Соответствующие расшифровки, характеризующие использование чистой прибыли, приводятся в пояснениях к бухгалтерскому балансу и отчету о прибылях и убытках.

Таким образом, нераспределенная прибыль прошлых лет и текущего года является источником финансирования капиталовложений в основные средства и источником пополнения оборотных средств предприятия.

Основы внутреннего и внешнего финансирования бизнеса

Открытие собственного дела – это способ обрести материальную независимость и направить свои способности и идеи в прибыльное русло. Но для начала любого бизнеса необходимы средства. Финансирование бизнеса – основное условие для полноценного развития и расширения задуманного предприятия.

Виды финансирования бизнеса и проектов

Финансирование на основе бизнес-плана – самый рискованный вид вложений. Поэтому инвесторы требуют гарантий и независимой экспертизы проекта специалистами.

Если сумма инвестиций превышает разумные пределы или проект вызывает сомнение в доходности, то, чтобы привлечь инвесторов предлагаются выгодные для них условия или надежные источники предоставляют свои гарантии успешности проекта.

Финансирование малого предприятия на начальной стадии обычно происходит со стороны самого предпринимателя. Составив бизнес-план и произведя предварительные подсчеты, он обращается в Центр занятости или Центр помощи предпринимательству с целью получить государственную материальную помощь, предусмотренную законом.

В процессе хозяйственной деятельности работают несколько видов финансирования. Это:

  • внутреннее финансирование;
  • внешнее финансирование.

Как найти финансирование для малого и среднего бизнеса вы можете узнать в этом видео:

Внутреннее финансирование

Внутреннее вложение средств основано на вложении части прибыли в развитие бизнеса и оборотный капитал, амортизационных отчислениях (малое предпринимательство практически не использует этот вид самофинансирования) и выделения средств по статьям на сырье, оборудование (основные и оборотные средства).

В малом и среднем предпринимательстве часто соучредители вносят дополнительные деньги в развитие, но считают это как внутреннее финансирование.

Внешнее вложение средств

Итак, финансирование бизнеса производится:

  • самим предпринимателем или соучредителями;
  • при государственной поддержке и благодаря целевым программам;
  • с помощью привлечения средств третьих лиц;
  • кредитными организациями, за счет вложения в развитие части прибыли и амортизационных отчислений;
  • остальные источники могут являться личной идеей каждого предпринимателя.

Какая помощь малому и среднему бизнесу осуществляется в РФ

Федеральный закон № 209 «О развитии малого и среднего бизнеса в РФ» регулирует вопросы помощи развития предпринимательства в стране на государственном уровне.

Основные источники финансирования бизнеса. Фото: talks.su

Средний класс – малые и средние предприниматели – основа процветания государства. Для развития малого бизнеса государство предлагает помощь. Однако, следует помнить, что поддержка подразумевает собой именно это значение слова.

Подробную информацию можно найти на официальном сайте Минэкономразвития. Кроме этого, обратившись в местный центр занятости населения, можно получить подробную информацию о предлагаемых бесплатных курсах, которые могут понадобиться будущему предпринимателю, о вариантах создания бизнеса и фермерских хозяйств.

Государство оказывает материальную поддержку на этапе уплаты налогов и организации бизнеса. Основным требованием для получения материальной помощи от государства является наличие правильно оформленного бизнес-плана с подробными расчетами.

Кроме того, предприниматель должен обеспечить рабочими местами как минимум двоих сотрудников, назначив каждому заработную плату, предусмотренную в данной сфере хозяйствования.

Большинство граждан, столкнувшись с бюрократическими проволочками, отказываются от помощи государства, обратив внимание на кредитные организации, частных инвесторов и собственные силы.

Какие целевые программы действуют в России

Все целевые программ в РФ в настоящее время направлены на поддержку перспективного бизнеса. Поэтому каждый бизнес-план должен быть доказан предпринимателем в ответственных органах.

Отказ могут получить проекты, которые перенасыщают рынок, не отвечают условиям долгосрочного существования, изначально не перспективны, не правильно составлены или содержат неверные финансовые расчеты.

В случаях, когда у начинающего предпринимателя перспективные планы, идеи, реализация которых действительно рентабельна, а начального капитала для финансирования бизнес-проекта нет, работает государственная программа субсидирования малого и среднего бизнеса.

На конкурсной основе в 2017 году государство субсидирует в размере 500 тыс. руб. предпринимателей на нужды бизнеса. Аренду помещений и оплату труда сотрудникам предприниматель должен покрывать за свой счет. Такой гранд выдается и инвалидам, малоимущим и многодетным семьям.

Существует программа, по которой в 2017 году есть возможность получить компенсации кредитов. Для инновационных проектов, разработок, изобретений предусмотрены субсидии в размере до 2,5 млн руб.

Важным является предоставление бесплатного обучения и аутсорсинга. Начальная подготовка в области предпринимательства, бухучета, финансов, кредита и управления персоналом в виде курсов предоставляется как центрами занятости, так и другими Федеральными программами.

Для крупномасштабного бизнеса и развития регионов с привлечением финансов и иностранных инвесторов созданы Особые Экономические Зоны (ОЭЗ), развитие которых благотворно повлияет на демографическое, экономическое, геополитическое состояние России.

Для поддержки предпринимателей, организаций и предприятий в осваивании ОЭЗ проводятся крупномасштабные финансовые вливания, однако требованием является создание рабочих мест, инфраструктуры и логистических путей решения пространственно-географических проблем.

Перечень внешних источников финансирования.

Финансирование бизнеса кредитными и лизинговыми организациями

Хорошо, если грамотный бухгалтер и экономист регулярно составляют всю необходимую отчетность и достаточно просмотреть бухгалтерские книги и журналы, чтобы увидеть состояние хозяйствующего субъекта.

Если собственных средств для развития бизнеса недостаточно, а стратегия предусматривает расширение производства (услуг), то необходимо составить бизнес-план развития предприятия.

На основе действующего баланса и отчета о финансовых результатах, составить финансовый план развития с расчетами предполагаемых расходов, прибыли (валовой и чистой), рассчитать сроки окупаемости расходов с учетом рисков.

Для минимизации рисков необходимо иметь еще один план и запасной надежный источник финансирования или дохода, которые покроют убытки в случае форс-мажорных обстоятельств.

Определив сумму кредита, необходимо обратиться в банк. Некоторые банки, в которых у предпринимателя расчетный счет неохотно выдают кредит. Как получить кредит на открытие малого бизнеса с нуля вы можете узнать здесь.

Другие же – наоборот. Выбрав банк, необходимо предоставить пакет документов, удостоверяющих вашу платежеспособность как юридического лица, так и физического.

Лизинг, как источник финансирования достаточно распространен был в начале 2000-х годов. Сейчас этот вид финансирования проводится наряду с другими, но имея некоторые нюансы, используется не во всех сферах предпринимательства.

Чем отличается лизинг от кредита и что выгоднее – читайте в этой статье.

Лизинг (например, лизинг оборудования для малого бизнеса) чаще всего используется в авто-бизнесе, в сфере недвижимости, в среднем и крупном бизнесе, где в товарообороте комплексы зданий, сооружений, дорогостоящие автомобили, земля и природные ресурсы.

Какие источники финансирования наиболее выгодны

В каждой сфере деятельности свои затраты. В среднем, на организацию бизнеса в РФ с условием получения прибыли через 1-1,5 года, необходимо вложить 1 млн. руб. Если получить финансирование от государства (с условием, что проект будет одобрен), то за эту сумму можно будет погасить налоги и стоимость оформления документов.

Если брать кредит в банке, то прибыль появится не раньше, чем через 1,-2 года (если бизнес не сверхприбыльный). Вложить собственные средства полностью нецелесообразно – пока бизнес будет раскручиваться необходимо иметь еще один источник дохода.

Рассмотрев все варианты, можно сделать вывод, что наиболее целесообразным является: обратиться со своим бизнес-планом в финансовый орган, в случае, если идея недостаточно перспективна, пересмотреть ее (зачем начинать бизнес, который изначально ведет к банкротству) – мнение специалистов поможет.

Не стоит пренебрегать никаким источником финансирования. Главное в развитии бизнеса – правильно планировать расходы и не лишать себя чистой прибыли сразу при ее появлении.

Понятие финансирования бизнеса и основные его источники подробно рассмотрены в этом видео:

Собственные источники финансирования предприятий

В зависимости от способа формирования собственные источники финансирования предприятия делятся на внутренние и внешние (привлеченные).

1. Внутренние источники собственных средств

Внутренние источники собственных средств формируются в процессе хозяйственной деятельности и играют значительную роль в жизни любого предприятия, поскольку определяют его способность к самофинансированию (self financing). Очевидно, что предприятие, способное полностью или в значительной степени покрывать свои финансовые потребности за счет внутренних источников, получает значительные конкурентные преимущества и благоприятные возможности для роста за счет уменьшения издержек по привлечению дополнительного капитала и снижения рисков.

Основными внутренними источниками финансирования любого коммерческого предприятия являются чистая прибыль, амортизационные отчисления, реализация или сдача в аренду неиспользуемых активов и др.

В современных условиях предприятия самостоятельно распределяют прибыль, остающуюся в их распоряжении. Рациональное использование прибыли предполагает учет таких факторов, как планы дальнейшего развития предприятия, а также соблюдение интересов собственников, инвесторов и работников. В общем случае чем больше прибыли направляется на расширение хозяйственной деятельности, тем меньше потребность в дополнительном финансировании. Величина нераспределенной прибыли зависит от рентабельности хозяйственных операций, а также от принятой на предприятии политики в отношении выплат собственникам (дивидендная политика).

К достоинствам реинвестирования прибыли следует отнести:

  • отсутствие расходов, связанных с привлечением капитала из внешних источников;
  • сохранение контроля за деятельностью предприятия со стороны собственников;
  • повышение финансовой устойчивости и более благоприятные возможности для привлечения средств из внешних источников.

В свою очередь, недостатками использования данного источника являются его ограниченная и изменяющаяся величина, сложность прогнозирования, а также зависимость от внешних, не поддающихся контролю со стороны менеджмента факторов (например, конъюнктура рынка, фаза экономического цикла, изменение спроса и цен и т. п.).

Еще одним важнейшим источником самофинансирования предприятий служат амортизационные отчисления.

Они относятся на затраты предприятия, отражая износ основных и нематериальных активов, и поступают в составе денежных средств за реализованные продукты и услуги. Их основное назначение — обеспечивать не только простое, но и расширенное воспроизводство.

Преимущество амортизационных отчислений как источника средств заключается в том, что он существует при любом финансовом положении предприятия и всегда остается в его распоряжении.

Величина амортизации как источника финансирования инвестиций во многом зависит от способа ее начисления, как правило, определяемого и регулируемого государством.

Выбранный способ начисления амортизации фиксируется в учетной политике предприятия и применяется в течение всего срока эксплуатации объекта основных средств.

Применение ускоренных способов (уменьшаемого остатка, суммы чисел лет и др.) позволяет увеличить амортизационные отчисления в начальные периоды эксплуатации объектов инвестиций, что при прочих равных условиях приводит к росту объемов самофинансирования.

В целом адекватная амортизационная политика при определенных условиях может способствовать высвобождению средств,превышающих расходы по осуществленным инвестициям. Данный факт известен как эффект Логмана-Рухти (Lohmann-Ruchti), которые показали, что в условиях постоянных темпов роста инвестиций при использовании линейной амортизации соотношение между ними будет иметь вид

DAi / ICi = ((1 — (1 + g)- n ) / g) x n

где g — постоянный темп роста; n — срок полезной службы амортизируемых активов; DAi — амортизационные отчисления в период I; ICi — инвестиции в период i.

Нетрудно заметить, что множитель в квадратных скобках представляет собой приведенную стоимость одной денежной единицы аннуитета.

В табл. 1 представлен расчет соотношения между амортизацией и инвестициями для различных темпов роста и сроков эксплуатации активов.

Таблица 1. Зависимость между амортизационными отчислениями и инвестициями, %

Темп роста g, % Срок n, лет 5 10 15 20 3 92 85 80 74 5 87 77 69 62 7 82 70 61 53 10 76 61 51 43

Как следует из приведенной таблицы, предприятие, срок полезной службы активов которого составляет 15 лет, а темп роста инвестиций — 5% в год, может финансировать 69% объема инвестиций за счет амортизационных отчислений. Соответственно, остальная часть (31%) должна быть профинансирована за счет нераспределенной прибыли и/или внешних источников.

Таким образом, для более эффективного использования амортизационных отчислений в качестве финансовых ресурсов предприятию необходимо проводить адекватную амортизационную политику. Она включает в себя политику воспроизводства основных активов, политику в области применения тех или иных методов расчета амортизационных отчислений, выбор приоритетных направлений их использования и другие элементы.

В ряде случаев привлечь дополнительные финансовые ресурсы в хозяйственный оборот из внутренних источников можно за счет продажи или сдачи в аренду неиспользуемых основных и оборотных активов. Вместе с тем такие операции носят разовый характер и не могут рассматриваться в качестве регулярного источника денежных средств.

Для оценки способности предприятия к самофинансированию (self financing — SF) и прогнозирования его объемов в соответствующем периоде может быть использовано соотношение

SF = ( EBIT — I) ( 1 — T) + DA x T — DIV

где EBIT — прибыль до выплаты процентов и налогов; I — расходы на обслуживание займов (процентные выплаты); DA — амортизация; Т — ставка налога на прибыль; DIV — выплаты собственникам.

Как следует из этой формулы, на способность предприятия к самофинансированию непосредственное влияние оказывает, помимо эффективности хозяйственной деятельности, осуществляемая заемная, амортизационная и дивидендная политика.

Несмотря на преимущества внутренних источников финансирования, их объемы, как правило, недостаточны для расширения масштабов хозяйственной деятельности, реализации инвестиционных проектов, внедрения новых технологий и т. д.

В этой связи возникает необходимость дополнительного привлечения собственных средств из внешних источников.

2. Внешние (привлеченные) источники собственных средств

Предприятия могут привлекать собственные средства путем увеличения уставного капитала за счет дополнительных взносов учредителей или выпуска новых акций. Возможности и способы привлечения дополнительного собственного капитала существенно зависят от правовой формы организации бизнеса.

Акционерные общества, испытывающие потребность в инвестициях, могут осуществлять дополнительное размещение акций по открытой или закрытой подписке (среди ограниченного круга инвесторов).

В общем случае первичное размещение акций предприятия по открытой подписке (Initial Public Offering — IPO) представляет собой процедуру их реализации на организованном рынке с целью привлечения капитала от широкого круга инвесторов.

Согласно Федеральному закону «О рынке ценных бумаг» под публичным размещением понимается «размещение ценных бумаг путем открытой подписки, в том числе размещение ценных бумаг на торгах фондовых бирж и/или иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг».

Таким образом, IPO российской компании — это размещение дополнительной эмиссии акций ОАО путем открытой подписки на фондовых биржах, при условии, что до момента размещения акции не обращались на рынке. При этом в соответствии с директивами ФСФР не менее 30% от общего объема проводимого IPO должно быть размещено на отечественном рынке.

В общем случае подготовка и проведение IPO предполагает осуществление четырех этапов.

  1. На первом (подготовительном) этапе предприятие должно выработать стратегию размещения, выбрать финансового консультанта, перейти на международные стандарты финансовой отчетности, провести аудит финансовой отчетности и систем внутреннего контроля за 3-4 года, предшествующих IPO, осуществить необходимые структурные преобразования, создать публичную кредитную историю, например, путем эмиссии облигаций.
  2. На втором этапе определяются основные параметры предстоящего IPO, проводятся процедуры юридической и финансовой комплексной проверки, а также независимой оценки бизнеса (due diligence).
  3. На третьем этапе осуществляется подготовка и регистрация проспекта эмиссии, принимается решение о выпуске, доводится информация об IPO до потенциальных инвесторов, определяется окончательная цена размещения.
  4. На заключительном этапе происходит собственно проведение размещения, т. е. допуск компании на биржу и подписка на акции.

Финансирование за счет эмиссии обыкновенных акций имеет следующие преимущества:

  • этот источник не предполагает обязательных выплат, решение о дивидендах принимается советом директоров и утверждается общим собранием акционеров;
  • акции не имеют фиксированной даты погашения — это постоянный капитал, который не подлежит «возврату» или погашению;
  • проведение IPO существенно повышает статус предприятия как заемщика (повышается кредитный рейтинг, по оценкам экспертов, стоимость привлечения кредитов и обслуживания долга снижается на 2—3 % годовых), акции могут также служить в качестве залога по обеспечению долга;
  • обращение акций предприятия на биржах предоставляет собственникам более гибкие возможности для выхода из бизнеса;
  • повышается капитализация предприятия, формируется рыночная оценка его стоимости, обеспечиваются более благоприятные условия для привлечения стратегических инвесторов;
  • эмиссия акций создает положительный имидж предприятия в деловом сообществе, в том числе — международном, и т. д.

К общим недостаткам финансирования путем эмиссии обыкновенных акций следует отнести:

  • предоставление права участия в прибылях и управлении фирмой большему числу владельцев;
  • возможность потери контроля над предприятием;
  • более высокая стоимость привлеченного капитала по сравнению с другими источниками;
  • сложность организации и проведения эмиссии, значительные расходы на ее подготовку;
  • дополнительная эмиссия может рассматриваться инвесторами как негативный сигнал и приводить к падению цен в краткосрочной перспективе.

Следует отметить, что проявление перечисленных недостатков в Российской Федерации имеет свою специфику. В дополнение к ним, широкому распространению практики проведения IPO российскими предприятиями препятствуют как внешние факторы (неразвитость фондового рынка, особенности правового регулирования, доступность иных источников финансирования), так и внутренние ограничения (неготовность большинства предприятий к IPO, настороженное отношение собственников к возможным издержкам «прозрачности», опасения потери контроля и т. п.). Рассмотрим их более детально.

Значительной проблемой, вызванной особенностями правового регулирования, является временной разрыв между датой принятия решения о размещении акций и началом их обращения на вторичном рынке. По оценкам специалистов РТС, в среднем на подготовку и проведение IPO уходит около полугода.

Еще одним существенным ограничением является требование обеспечения «прозрачности». Раскрытие информации при IPO требуется в значительно большем объеме, чем при получении различных видов займов. В то же время в силу сформировавшегося правового климата и сложившейся деловой практики (преобладание закрытых сделок, «серые» схемы расчетов и оптимизации налогообложения, непрозрачная структура бизнеса) многие российские предприятия весьма болезненно реагируют на требование «прозрачности». Раскрытие информации о конечных собственниках, схемах снижения налоговой нагрузки и т. д. может сделать компанию легкой мишенью для поглощения с использованием судебных, правоохранительных и фискальных органов.

Многие российские предприятия не готовы к осуществлению IPO. Прозрачность бизнеса в большинстве случаев является следствием наличия четкой стратегии развития (экономически оправданного бизнес-плана) и соответствующей ей структуры управления, позволяющей достигать поставленных целей, управлять ростом, контролировать риски и эффективно использовать капитал. Лишь немногие отечественные предприятия соответствуют этим критериям.

Владельцев российских предприятий пугает возможность потери контроля над бизнесом в результате IPO. Согласно закону «Об акционерных обществах» достаточно иметь всего 2% акций, чтобы их владелец получил право выносить на повестку дня собрания акционеров любые вопросы, например о снятии генерального директора. При свободном обращении акций подобный пакет можно консолидировать в течение одного дня биржевых торгов. Собственники 10% голосующих акций уже имеют право созвать внеочередное собрание акционеров. Поэтому отечественные бизнесмены предпочитают самостоятельно вести поиск стратегического инвестора, который согласился бы войти в долю, обеспечив необходимые вложения.

Владельцы предприятий, которые все же решили осуществить IPO, перестраивают бизнес так, чтобы уменьшить возможные потери от «размывания» своего пакета акций и не потерять контроль. После публичного размещения акций многие крупные акционеры сохраняют за собой контрольный пакет.

Осуществление IPO требует значительных расходов. Единовременные издержки по организации IPO, как прямые (оплата услуг финансового консультанта, андеррайтера, юридических и аудиторских фирм, биржи, регистратора, маркетинговых агентств и т. п.), так и косвенные (расходы на реорганизацию систем управления и контроля, финансовых потоков, продвижение бренда компании) могут быть довольно значительными — от 7 до 20% от привлеченных средств.

Наконец, низкая емкость отечественного фондового рынка не позволяет привлечь значительные объемы средств. В этой связи крупные российские предприятия (с капитализацией от 200 млн. долл. США) предпочитают проводить IPO на международных рынках (NYSE, NASDAQ, AIM, LSE) в виде размещения депозитарных расписок на свои обыкновенные акции.

В целом в настоящее время российским предприятиям выгоднее привлекать займы, которые в сложившихся условиях представляют собой более дешевый, простой и эффективный способ привлечения капитала.

Читайте также:  Как нужно назвать компанию, чтобы она приносила миллионы?
Ссылка на основную публикацию