Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд (пока оценок нет)
Загрузка...

Венчурное инвестирование в России – настоящее и будущее

Рейтинг венчурных инвесторов в России 2020

8 сентября 2019

Добрый день, дорогой читатель!

Уверена, вы знаете, кто такой инвестор, но знаете ли вы о том, что существует довольно экзотическая его разновидность? Сегодня я хочу рассмотреть, кто такие венчурные инвесторы в России и какова их функция на финансовом рынке.

Успешные венчурные инвесторы в РФ

Прежде чем говорить о том, чем занимаются венчурные инвесторы, предлагаю ознакомиться с теми, кто заработал деньги, занимаясь именно этим.

Итак, топ-5 самых успешных инвесторов в России:

  1. Самым успешным венчурным инвестором признан Юрий Мильнер. Капиталы заработал успешными вложениями в Zygna, «Фейсбук» и другие проекты. Считается, что удачливее всего Мильнер инвестировал в Alibaba Group и IPO Twitter. На этом он не собирается останавливаться.
  2. Виктор Ремша известен в России как основатель брокерской компании «Финам». Звание успешного венчурного инвестора получил после продажи совместного продукта «Афиши» и «Рамблера» – сервиса Begun. До 2012 года владел 49,9 % акций этой компании. Активно вкладывается в ресурс Banki.ru, производство игр для ПК.
  3. Леонид Богуславский. Владеет 20% акций Ozon.ru, совладелец венчурных фондов ru-Net Ventures (Россия), RTP Ventures (США). Активно участвует более чем в 20 проектах, в основном связанных с интернетом.
  4. Александр Галицкий основал фонд Almaz Capital Partners. Сегодня это один из спонсоров проекта Foundation B612, цель которого – создать мощный телескоп, способный отслеживать астероиды.
  5. Замыкает наш рейтинг глава венчурного фонда России Bright Capital Михаил Чучкевич, под управлением которого 220 миллионов долларов. За последние годы совершил ряд крупных сделок, например, продал сервис по подбору отелей DealAngel.

Расскажу теперь, чем конкретно они занимаются.

Что такое венчурное инвестирование

  1. Начинающее предприятие ставит перед собой амбициозные цели и приглашает инвесторов.
  2. Бизнесмен выделяет деньги, но взамен получает долю в бизнесе.
  3. Если компания достигает поставленных целей, прибыль бизнесмена увеличивается во много раз. Если нет, инвестор теряет все.

В связи с высокими рисками в этом бизнесе многие инвесторы России предпочитают самостоятельно руководить проектами, применяя свои знания и опыт. В этом случае бизнесмена называют бизнес-ангелом.

Отличие от прямых инвестиций

В отличие от традиционной схемы венчурные инвесторы вкладываются не в руководство и корпоративные структуры, а в стартапы, способные перевернуть мир.

Если прямые инвестиции задаются целью зафиксировать возврат денег в центре колоколообразного распределения, венчурные фиксируют асимметричный возврат денег в конце этого распределения. Традиционные инвесторы оценивают риски, прогнозируют прибыль. Венчурные – пытаются предсказать, выстрелит проект или нет.

В случае необходимости венчурные инвесторы могут моментально поменять бизнес-модель, чего не скажешь о традиционных. Прямые инвестиции – это попытка контроля развития компании, венчурные – удержание позиции в правлении, чтобы быть полезным молодому предприятию.

Механизм венчурного инвестирования

Для лучшего понимания механизма инвестиций такого рода приведу основные особенности:

  1. Нет гарантии, что вложения вернутся. На протяжении всего инвестирования бизнесмен может не получать никакой прибыли, но в конечном счете может продать долю за несколько миллиардов.
  2. Высокий порог входа в бизнес. Имея всего несколько сотен долларов, вы не станете венчурным инвестором. Здесь вкладываются суммы, начинающиеся от 10 000 долларов и заканчивающиеся миллиардами. Однако существуют фонды, аккумулирующие деньги мелких инвесторов для вложения в крупные проекты. Единственный их минус – вкладчик доверяет управляющему и не участвует в деятельность проекта.
  3. Длинный горизонт инвестирования. Если бизнесмен вкладывается в стартап, он не может в любой момент изъять их. Вернуть деньги можно только после успешного развития компании, при этом до выхода на большие объемы производства может пройти несколько лет.

Как видите, венчурное инвестирование и в России не так просто, как кажется на первый взгляд. Непродуманное решение легко сделает вас миллионером или разорит.

Российские фонды и ассоциации

Государственные фонды России вкладываются в малый бизнес реального сектора. Частные – в технологии, например, перспективным направлением считается робототехника. По данным за 2017 год, в первом полугодии в стартапы было вложено в общей сложности 777 млн долларов. Государственные ассоциации вложили 63 % .

К числу крупнейших частных фондов относят Softline Venture Partners, Target Global, Prostor Capital и др. Крупный государственный фонд России – Ассоциация венчурного инвестирования, в ее состав входит АФК «Система», «ВЭБ Инновации», РВК и другие крупные предприятия.

Как стартаперу найти венчурных инвесторов в РФ

Во-первых, можно использовать знакомства. Преимущества – доверие бизнес-ангела. Недостатки – трудоемкий и длительный процесс, если нет прямых знакомств с инвесторами, готовыми помочь молодой компании.

Во-вторых, можно вступить в бизнес-инкубаторы. Это компании, поддерживающие стартапы в обмен на долю в бизнесе. Сотрудники предоставляют помещение для работы, нанимают бухгалтера и юриста, оказывают информационную поддержку, помогают привлечь в проект деньги.

В-третьих, необходимо активно принимать участие в конкурсах стартапов. Участвуя на различных уровнях и предлагая в презентации действительно инновационный продукт, вы обратите на себя внимание многих инвесторов.

Каждый способ по-своему хорош. На мой взгляд, лучше начать с конкурсов.

Где инвестору искать проекты для венчурных инвестиций

Хороший бизнесмен всегда работает с несколькими стартапами, так как понимает, что венчурное инвестирование – это риск. По статистике, из 10 компаний только одна добивается успеха.

Именно поэтому ожидаемая прибыльность стартапа должна превышать сумму вложений как минимум в 10 раз. Бизнесмен, нацеленный на успешное вложение денег, не ждет, пока его найдут. Он постоянно мониторит рынок в поисках варианта для прибыльного вложения.

Пути поиска удачного проекта в России:

  1. По знакомству. Наверное, у каждого в окружении есть человек, ищущий деньги на развитие бизнеса. Среднестатистический житель России пропустит информацию мимо ушей, но истинный бизнесмен заинтересуется, тщательно изучит проект и примет решение о вложении.
  2. На форуме «Селигер» одна из смен названа «Предпринимательство». Сюда часто приезжают инвесторы в поисках интересных стартапов с порогом вхождения до 50 000 долларов.
  3. Биржа проектов. В России существуют площадки, где молодые ученые размещают довольно интересные проекты.
  4. Биржи долей. Это площадки, регулирующие отношения между стартаперами и венчурными инвесторами. Бизнесмен через биржу приобретает долю в компании.

Заключение

Венчурное инвестирование – реальный способ направить деньги на развитие товара, способного взорвать рынок. Такой способ привлечения капитала подходит активным и амбициозным молодым ученым.

Что касается бизнесменов России, вкладывающихся в проект, им стоит помнить, что это всегда риск. Эффективный по описанию продукт может прогореть, а, казалось бы, невзрачное начинание – выстрелить.

Оставляйте комментарии, делитесь материалом с друзьями в социальных сетях. До скорой встречи!

«Нужно ли России венчурное инвестирование?»

Почему по доступности инвестиций Россия стоит на одном уровне с Киргизией и Казахстаном, как на это влияет огосударствление экономики, какую роль российские программисты сыграли в ажиотаже вокруг криптовалют и нужен ли вообще венчурный рынок в России? Об итогах дискуссии на эту тему читайте в материале Indicator.Ru.

Россия входит в число стран с низкой доступностью инвестиционных ресурсов, основная ее проблема в этой области — отсутствие конечного покупателя инноваций, а госкорпорации мешают нормальному развитию венчурного рынка. Эти и другие проблемы обсудили эксперты на сессии «Национальный доклад об инновациях. Когда созреет венчурный рынок в России?», состоявшейся в рамках форума «Открытые инновации».

Мероприятие открыл Григорий Андрущак, директор Центра стратегического планирования и развития Российской венчурной компании (РВК). Он рассказал о третьем Национальном докладе об инновациях, который подготовила РВК (он будет представлен в начале 2018 года). По словам Андрущака, идея доклада возникла в конце 2014 года, а сам он должен представлять собой «квинтэссенцию экспертного мнения» о том, как развивать инновации. Особенностью доклада этого года стало то, что основное внимание было уделено именно развитию венчурного рынка.

Доклад представляет собой «всесторонний анализ венчурного рынка с целью определения системы мер для формирования — на перспективе 5-7 лет — зрелого венчурного рынка», заявил Андрущак.

Согласно экспертным оценкам (данные Global Competitiveness Index 2016-2017 гг.), инвестиционные ресурсы для технологических предпринимателей в России характеризуются низкой доступностью. Критериями доступности этих ресурсов служили такие показатели, как средний размер фондов, средний размер сделки, число сделок, доля венчурных инвестиций в ВВП страны, а также доля инвестиций в сферы за исключением информационно-коммуникационных технологий.

Первое место в рейтинге стран по доступности инвестиционных ресурсов занял Катар — его показатели были приняты за 100%. В первую пятерку также вошли Израиль (98% к стране-лидеру), Сингапур (98%), США (96%) и Финляндия (94%). Россия заняла 87 место с показателем в 53% (такой же результат продемонстрировали Киргизия, Казахстан и Грузия). Чуть лучше дело обстоит в Латвии и Польше (55%), чуть хуже — в Бразилии (51%).

В чем же именно заключаются разрывы в условиях венчурного рынка между Россией и другими странами? По данным The Venture Capital & Private Equity Country Attractiveness Index и Global Entrepreneurship Monitor, эти разрывы относятся к пяти сферам.

1.Доступность информации о рынке, истории успеха

• отсутствие данных о доступности венчурных инвестиций, структуре источников капитала;

• уровень медийного внимания к предпринимательской деятельности (52 место из 61);

2.Условия ведения бизнеса

• защита прав собственности (84 место из 125);

• качество исполнения законов (100 место из 125);

• оценка уровня коррупции (100 место из 125);

3.Перспективы развития экономики

• ожидаемый рост экономики (120 место из 125);

• запрет институциональным инвесторам реализовывать венчурные инвестиции;

• жесткость регулирования рынка труда (118 место из 125);

• ограниченное число профессиональных управляющих (30 команд из 170 фондов);

• низкий уровень предпринимательских навыков (62 место из 64);

• передача сформированного технологического задела в инновации (62 место из 65).

Определив основные проблемные места российского венчурного рынка, эксперты попытались объяснить, откуда берутся все эти проблемы.

По мнению Владимира Саковича, управляющего директора «Сколково — венчурные инвестиции», основная проблема российского венчурного рынка — проблема экзитов, то есть отсутствие конечного покупателя инноваций.

«У нас в «Сколково» 1700 компаний. Многие из них прошли путь от стадии идеи до работающего бизнеса с выручкой больше миллиарда рублей, с продажами, с положительной EBITDA… И все они дальше сталкивались с проблемой: кому продать этот бизнес? Стратегов в России практически нет, а иностранцы из-за геополитики сейчас очень плохо смотрят наши компании», — заявил Сакович.

Читайте также:  Покупка готового бизнеса – особенности, риски, преимущества

Стратегов же, по мнению эксперта, в России нет потому, что наша экономика олигополизирована, 70% рынка — это государственный сектор. У олигополии нет конкурентного стимула к росту, а инновации — это инструмент конкурентной борьбы.

«Есть у нас компания «Росэлектроника» — аналог, наверное, Intel. Так Intel за последние 20 лет купила 87 стартапов, а «Росэлектроника» — ни одного. Необходимо менять структуру российской экономики, а пока эта структура останется прежней, такой инструмент развития технологического предпринимательства, как венчурные инвестиции, не будет главным. В последний год государство все больше смотрит на цифровую экономику, корпорации создают венчурные фонды. Это очень хорошо. Но эти корпорации дальше опять столкнуться с проблемой, что то, что они профондируют, будет никому не нужно», — подытожил Владимир Сакович.

С тем, что корпоративные венчурные фонды могут помочь решить существующие проблемы, был согласен президент Национальной ассоциации бизнес-ангелов Виталий Полехин. По его мнению, венчурный рынок и государственные корпорации находятся «в разных вселенных», а создание корпоративных венчурных фондов — это то, что поможет две вселенные совместить.

Полехин заявил, что для того, чтобы покупать правильные инновации, корпорации должны понимать, как устроена та или иная индустрия. В качестве примера спикер привел американские корпоративные венчурные фонды, инвестиции которых зачастую не преследуют коммерческие цели. «Их задача — не получить деньги обратно, а понять, что происходить вокруг этой индустрии, остаться в теме», — заявил эксперт.

Еще более жестко оценил роль государственных компаний Борис Рябов, управляющий партнер венчурной компании Bright Capital. «То, о чем мы говорим, — это проблема цивилизационного выбора. Венчур — это рисковая часть рыночной экономики. В этом смысле у нас проблем нет: сколько в России рынка, столько и венчура. Другой вопрос, что в России совсем иной цивилизационный выбор, Россия приближается к государственному капитализму. Почему мы вообще говорим, что России нужен венчурный рынок? Мы это говорим, а сами строим шарашки», — рассуждал Рябов.

Свое выступление эксперт закончил призывом широко мыслить и воспитывать детей анархистами: по его словам, русскоязычные программисты, правда, уже не ассоциирующие себя с Россией, сыграли далеко не последнюю роль в поднявшемся в 2017 году хайпе вокруг криптовалют. «Это вопрос не того, нужно ли России венчурное инвестирование. России — нет, не нужно. А миру? Да, нужно», — заключил Рябов.

Венчурные инвестиции: финансирование венчурных проектов

Бизнес-среда современности все больше характеризуется такими понятиями как мобильность и гибкость капитала, сетевые организационные структуры, сетевые технологии работы с клиентами, и все меньший упор делается на капитальные инвестиции и строительство промышленных гигантов и т.п.

В этих условиях все больше возможностей предоставляется для развития малых форм бизнеса и для индивидуального вложения капитала в проекты так называемого венчурного инвестирования. Такие формы вложения капитала появились на рубеже 80 – 90 годов прошлого века и непосредственно связаны с началом новой технической революции, получившей название – информационной. Действительно, именно информационно-телекоммуникационный сектор экономики практически всех стран мира был и остается сильным «драйвером роста» и предоставляет немало интересных и перспективных инвестиций как для малого бизнеса, так и для каждого отдельного человека.

В этой статье будет рассказано о том, что такое венчурные инвестиции, какое место они занимают в современной экономике, в том числе и в России, как работают схемы финансирования венчурных проектов и каким образом можно из этого извлечь выгоду обычному человеку.

Рынок венчурных инвестиций в России и за рубежом

Для того, чтобы инвестиции были успешными, необходимо как минимум знать сам предмет вложения капитала, с тем, чтобы именно вложенные деньги стали работать на инвестора, а не наоборот. Венчурный рынок, несмотря на свою относительную молодость, является предтечей более масштабного инвестиционного рынка грядущего столетия, который будет мало похож на то, что имеется сейчас.

Рынок венчурного финансирования частного бизнеса зародился в США в середине 50-х гг. XX в. в Силиконовой долине (США, штат Калифорния) – колыбели современной информатики и телекоммуникаций. Основатели этого бизнеса – Том Перкинс, Юджин Клейнер, Франк Кофилд, Брук Байерс и другие – разработали новые основополагающие концепции организации финансирования: создание партнерств в виде венчурных фондов, установление правил защиты интересов инвесторов. Данное направление развития инвестиционного процесса, будучи новаторским, создало конкурентное преимущество Америки, что, впрочем, нисколько не удивительно.

Венчурный бизнес, сформировавшийся как отрасль предпринимательства, дал мощный импульс для успешного развития микроэлектроники и компьютерных технологий. Благодаря венчурным инвестициям на ранних стадиях появились и стали мировыми лидерами компьютерной сферы такие компании, как Microsoft, Intel, Apple Computers, Compaq и другие известные всему миру имена.

Венчурный бизнес является практически единственным источником финансовой поддержки малых инновационных предприятий на самых ранних стадиях существования вследствие высокой рискованности вложений.

Классическими формами финансирования высокорисковых инвестиций являются такие виды инвестиционных организаций как, например:

  • средства частных инвесторов (business angels),
  • инвестиционные корпорации и фонды (corporate investors),
  • пенсионные фонды (pension funds),
  • страховые компании (insurance companies),
  • различные правительственные агентства и международные организации. Например, в 2006 г. была создана Российская Венчурная Компания (РВК), представляющая собой акционерное общество со стопроцентным государственным участием. РВК формирует отраслевые венчурные фонды, при этом приоритетные направления инвестирования определены списком критических технологий.
  • фонды прямого инвестирования в акционерный капитал (private equity fund), специализирующиеся на приобретение пакетов акций компаний; фонды выкупа (buyout fund), которые финансируют приобретение контрольного пакета акций; мезонинные фонды (mezzanine fund), финансирующие компании непосредственно перед выходом на фондовый рынок.

Если же говорить непосредственно о Российском рынке венчурного инвестирования, то его история состоит из всего лишь нескольких лет и он пока не нашел должного внимания ни среди отечественных, ни среди иностранных инвесторов, что однако говорит лишь о его неоцененности и перспектив будущего роста.

В России за 2013 год общий объем венчурных инвестиций составил 757 млн долл. США (что на 31% ниже по сравнению с 2012 годом), но возросло суммарное количество сделок (с 140 до 158). Данная динамика говорит о том, что российский венчурный рынок продолжает демонстрировать рост инвестиционной активности при снижении среднего размера сделки (с 6,5 до 4,8 млн долл. США). Одним из основных движущих факторов данной динамики является продолжающееся появление игроков, сфокусированных на ранних стадиях становления проектов или старт-апов (от английского термина start –up).

Большая часть привлеченных венчурных инвестиций по-прежнему приходится на сектор ИКТ (информационно — коммуникационные технологии).

В 2013 г. сумма привлеченных инвестиций в данном секторе увеличилась на 10%, по сравнению с 2012 г, и при этом количество произведенных сделок уменьшилось в аналогичном периоде на 27%, что свидетельствует о повышении объема инвестиций.

Перспективы венчурного инвестирования — будущее за технологиями краудфандинга и блокчейна

Кроме традиционных форм инвестирования в инновационные венчурные компании в виде различных государственных или полугосударственных программ, на первый план выходят такие сетевые технологии инвестирования как краудфандинг и более совершенная система блокчейн. Наиболее приемлемым способом для индивидуального венчурного инвестирования является краудфа́ндинг (от англ. сrowd funding: сrowd – «толпа», funding – «финансирование») как коллективное сотрудничество людей, которые добровольно объединяют свои деньги или другие ресурсы как правило через Интернет, чтобы поддержать усилия других людей или организаций.

При этом отмечается широта целевых установок таких проектов:

  • благотворительность (помощь пострадавшим от стихийных бедствий, поддержка со стороны болельщиков);
  • политические компании;
  • финансирование стартап-компаний и малого бизнеса;
  • поддержка ИКТ-технологий, свободного программного обеспечения и др.

Модель работы у всех подобных систем примерно одинакова. Авторы проектов на бесплатной основе публикуют на специальных интернет- порталах или сайтах информацию о своих начинаниях, выставляют необходимую сумму и срок, за который ее необходимо собрать.

Доноры или, точнее сказать, инвесторы, вносят любую сумму на реализацию проекта, за которую они в перспективе получат какие-то бонусы, например, образец товара, уникальную модель, которая в открытом доступе, процент прибыли, акции или вообще ничего, кроме того, что будет упомянуто имя спонсора как участника проекта. Если за означенный срок сумма не собирается, деньги возвращаются всем спонсорам, проект закрывается.

В настоящее время суммы, которые используются через краудфандинг, значительно возросли. Например, в 2012 г. проекты создания видеоигр Double Fine Adventure и Wasteland-2 собрали по 3 336 371 долл. и 3 040 299 долл. соответственно через краудфандинговый сайт Kickstarter. Взносы сделали более 87 тыс. человек со всех уголков планеты.

В мире существуют различные проекты по краудфандингу, например:

  • Crowdrise (проект направлен на сбор денег для благотворительности),
  • Kickstarter и IndieGoGo (поддерживают творческие проекты),
  • penIDEO (разработки идей, концепций),
  • 33needs (поиск инвестиций в социальное предпринимательство),
  • ioby (этот ресурс разрешает пользователям создавать, финансировать экологические проекты США и участвовать в них),
  • StartSomeGood (социальная направленность проектов),
  • Microplace (направлен на сбор пожертвований для борьбы с глобальной бедностью)
  • Ushahidi (разработка бесплатного программного обеспечения открытых данных для получения информации и визуализации),
  • Causes (используя интеграцию Facebook, помогает НКО реализовать свои проекты),
  • AdvertActivist (производство рекламы и медийных компаний НКО).

В России первые примеры венчурного инвестиционного проектирования стали появляться еще в 2008 г., но развиваются медленно и тяжело. Институт краудфандинга также постепенно получает свое развитие в части финансирования венчурного бизнеса.

Среди наиболее успешных и интересных можно выделить интернет-площадки shareholder.ru и capitaller.ru, которые основала платежная система WebMoney. На первом ресурсе можно собрать необходимую сумму на проект, на втором – тратить собранные средства под контролем инвесторов и со строгим отчетом.

Главной причиной успеха площадки для такой деятельности (на shareholder.ru собираются суммы в сотни тысяч долларов, причем часто вкладами по 5 – 10 долл.), является механизм реального контроля вкладчиков за использованием средств, что дополнительно привлекает инвесторов. Кроме того, на базе таких систем технически невозможно построить финансовую пирамиду или создать мошенническую схему по «отмыванию» денег и прочих неблаговидных дел.

Читайте также:  Кайдзен: 5 принципов японской модели управления

С приходом в финансовую и инвестиционную индустрию новой, практически совершенной и неуязвимой технологии блокчейн системы распределенного капитала или краудфандинга приобретут еще больший масштаб из-за практически полного отсутствия контроля со стороны государств, отсутствия границ перемещения капитала и 100% надежности вложений инвестора.

Венчурные фонды России

Любому бизнесу на этапе становления требуется финансирование. Но получить деньги не так просто: банки очень осмотрительны. Потенциальные инвесторы тщательно анализируют бизнес-план, просчитывают возможные риски, планируют профит. Для этого есть все основания: порог входа в подобные проекты зачастую очень высок, а риски зашкаливают — очень невыгодное сочетание даже при огромной потенциальной прибыли. В этой статье разговор пойдет о венчурных фондах России и о том, насколько они могут интересны инвесторам.

История российского венчурного рынка

Первичное формирование венчурного рынка в России началось в начале 1990-х годов. В этот период страны Запада начали проявлять финансовый интерес к новому рынку, относя все возможные капиталовложения к разряду высокорисковых. Благодаря усилиям западных и американских партнеров в 1993-1996 гг. началось массовое формирование региональных фондов венчурного капитала. Практически все они были фондами поздних стадий инвестиций и сотрудничали с действующими предприятиями сферы народного потребления. Общее количество фондов в этот период – 26 компаний с капитализацией более 1,5 млн. долларов.

После кризиса 1998 года большинство региональных фондов развалилось. Из 11 крупных компаний остались всего три:

Активное развитие российского инвестиционного рынка пришлось на период с 2000 по 2013 гг. К основным вехам этого времени можно отнести следующие события:

  1. Создание Венчурного инновационного фонда – 2000 г.
  2. Рост инвестиций в технологические компании (Яндекс, Рамблер, Ozon.ru, РБК и т.д.).
  3. Разработка и принятие концепции развития венчурной индустрии в России – 2002-2004 гг.
  4. Открытие ООО «Российская венчурная компания» – 2005 г.
  5. Создание масштабных национальных проектов: «Роснано», «Наукоград Сколково» – 2010-2011 гг.
  6. Создание Фонда развития интернет-инициатив – 2013 г.

Паевые фонды венчурных инвестиций

Основная цель венчурного фонда — получение сверхприбыли. Для создания такой амбициозной организации требуется приличное количество денег, в среднем не менее 10-15 млн. долларов. В общем виде схема создания фонда выглядит так:

  1. Определение необходимой для привлечения суммы.
  2. По действующим стандартам отрасли управляющая компания должна сделать взнос, равный минимальный инвестиции, то есть 5-15% от запланированной суммы общего инвестирования.
  3. Поиск внешних инвесторов для формирования необходимого капитала.

После того, как необходимый капитал получен, управляющая компания начинает свою деятельность по поиску перспективных проектов и их развитию. Есть два основных типа российских венчурных фондов: паевые и фонды прямых инвестиций. Первые регулируются российским законодательством о ПИФах, вторые — другими нормативными актами, в том числе международными (российский венчурный фонд может работать как отделение международного фонда). Найти паевые венчурные фонды можно на сайте investfunds.ru:

В настоящий момент можно увидеть 27 фондов, многие из которых имеют региональную направленность и поддержку малых компаний, например:

  • Региональный венчурный фонд инвестиций в малые предприятия в научно-технической сфере Республики Мордовия
  • Региональный венчурный фонд инвестиций в малые предприятия в научно-технической сфере Краснодарского края
  • … а также аналогичные фонды в Чувашской Республике, Челябинской, Новосибирской или Калужской области и т.д.

Общее свойство всех фондов — закрытый тип, необходимость быть квалифицированным инвестором и минимум информации. Нет не только цифр доходности, но и суммы чистых активов фонда, комиссий за управление, рейтинга его качества. Даже входной порог в 1 млн. рублей указан только для трех фондов. Самый старый фонд запущен в 2006 году, последний в 2017. Что происходит внутри, можно только гадать.

Как работает венчурный фонд

Итак, фонд венчурных инвестиций – это организация, состоящая из инвесторов-единомышленников, готовых вкладывать свои деньги в проекты с пометкой «неопределенное будущее». Эти люди не благотворители, их действия направлены только на получение прибыли. В результате венчурный фонд может проводить разную политику по отношению к спонсируемым проектам: не вмешиваться в их работу, ограничиваясь отчетностью, или вмешиваться довольно активно. В общем виде схема получения профита от такого вида финансирования выглядит следующим образом:

Аккумулирование денежных средств на счете фонда венчурных инвестиций

Поиск и отбор подходящих проектов

Непрерывное финансирование, включающее полное обеспечение новой компании всем необходимым, в том числе юридической и организационной поддержкой

После получения целевой прибыли фонд выходит из проекта, продавая свои акции или доли в бизнесе

Фондом может выступать и государственная структура. Так, департамент предпринимательства города Москвы имеет фонд развития венчурного инвестирования, направленный на поддержку малых технологичных предприятий. Правда, условием является то, что до этого они получили средства от частных инвесторов и фонд таким образом поддерживает и их, повышая шансы получить отдачу от вложенных инвестиций. Это же касается компаний, размещенных в секторе РИИ Московской биржи и позволяет подать заявку на финансирование в размере до 30 млн. рублей.

Стадии венчурных проектов

Сами инвестиционные проекты, в которые инвестируют венчурные фонды, разделяются не только по направлениям бизнеса, но и по стадиям, на которых находится идея:

1. Pre-seed (общая идея, что требуется потребителям и рынкам)

2. Seed (готовая идея, оформленная в бизнес-план)

3. Start-up (идея, оформленная в виде молодой компании)

4. Early stage (идея, дошедшая до уровня изготовления продукции, но компания имеет проблемы с рентабельностью)

5. Expansion (зрелая идея, окупившая первоначальные вложения и нуждающаяся в средствах для расширения деятельности)

Понятно, что чем больше стадий проходит проект, тем меньше связанный с ним риск и потенциальная выгода. Венчурный фонд в своем описании обычно указывает допустимые для него стадии, например займы проектам на «посевных» стадиях Seed и Pre-seed. А вот венчурный фонд Prostor Capital наоборот оказывает поддержку проектам на пятой стадии с готовым технологическим продуктом. По статистике наиболее популярна у фондов именно стадия расширения. Объем известных венчурных сделок в 2018 году оценивается примерно в 450 млн. долларов со средней суммой сделки около 3 млн. $:

Участники венчурных фондов

Частные инвесторы, которые не имеют возможности самостоятельно вести проекты финансирования от начала до конца, могут вложить свои средства в инвестиционный венчурный фонд. Условия вступления в фонд выглядят следующим образом:

  • минимальный взнос – 1 млн. рублей через паевые венчурные фонды, ∼ 1 млн. долларов в случае фондов прямых инвестиций;
  • срок инвестирования – не менее 5-7 лет;
  • обязательное вознаграждение за управление капиталом вне зависимости от результатов

В России немало богатых людей, имеющих возможность вкладывать деньги в инвестиционные венчурные фонды. Но, как правило, потенциальные инвесторы с опаской относятся к ним, страшась потери контроля над капиталом и длинных сроков вложений. Поэтому чаще всего в роли венчурных инвесторов выступают крупные российские корпорации. Например, ВТБ, КамАЗ, Сбербанк, Skolkovo Ventures, РЖД, Mail.ru Group, акционерный финансовый холдинг «Система», РБК и т.д. Активность за прошлый 2018 год:

Многие из них одновременно являются и инвесторами (limited partner) и управленцами (general partner). Участие стандартных корпораций в венчурном бизнесе выглядит нормально, за исключением случаев, когда какая-то компания проявляет чрезмерную активность на этом рынке, пытаясь сверхприбылью погасить внутренние долги. Если пытаться анализировать доходность, то действительно высокую прибыль с самых ранних стадий приносят лишь несколько идей из тысячи. Неудивительно, что даже крупные компании не застрахованы от провалов:

  • завод «Усолье-Сибирский силикон» – убыток более 9,5 млрд. долларов (проект «Роснано»);
  • сетевой портал «Спутник» – убытки более 60 млн. долларов (проект «Ростелеком»);
  • «Ё-мобиль» – убытки более 200 млн. евро (проект инвестиционной группы ОНЭКСИМ)

ТОП крупнейших российских венчурных фондов

Рейтинг российских венчурных фондов по количеству проинвестированных ими за год проектов доступен на сайте https://ratings.rvc.ru/. Список крупнейших венчурных фондов России:

НазваниеКапитализацияНаправление деятельности Средняя доля в проектеСредний взнос в проект
РВКоколо 3 млрд. долларовнаука и техника25%нет данных
Runa Capital270 млн. долларовкоммерческие начинания на самых ранних стадияхот 20 до 40%3 млн. долларов
e.ventures750 млн. долларов (2013)инновационные исследования10-50%0.1-10 млн. долларов
IMI.VCнет данныхмедиа-сферадо 40%до 1 миллиона
Almaz Capital72 млн. долларов (2013)инновационные исследования, технологии10-40%

нет данных
ru-Net Venturesнет данныхинтернет-технологии, оффлайн-услуги, социальные сети30-40%нет данных
Mangrove500 млн. долларов (2013)инновационные проекты разных стран20-35%от 1 миллиона

Более подробную информацию по каждой компании, а также форму для подачи заявки на партнерство и получения финансирования можно найти на официальных сайтах венчурных фондов:

  • rvc.ru;
  • runcapital.vc
  • rusve.com;
  • softlinevp.com;
  • rdif.ru
  • i >Ознакомиться с текущей информацией о деятельности российских венчурных фондов, с инвестиционной активностью и тенденциях развития сектора можно и на сайте Российской ассоциации венчурных инвестиций (РАВИ). Всего в данный момент насчитывается почти 200 российских венчурных фондов с общей капитализацией около 4.5 млрд. $:

Количество и объем действующих российских фондов (данные РАВИ на конец первого полугодия 2019 года)

Основное внимание инвесторов в последние годы уделялось следующим секторам:

  • информационные и коммуникационные технологии;
  • бизнес-решения;
  • медицина;
  • инновационные строительные материалы, технологии;
  • e-commerce.

Выводы

Автор теории антихрупкости и создатель понятия «Черный Лебедь» Нассим Талеб рекомендует использовать небольшую долю вложений в венчурных фондах в попытке поймать своего счастливого лебедя. Но на практике российские венчурные проекты, в том числе объявленный курс на нанотехнологии, практического результата не принесли. Положительным начинаниям мешает коррупция и большое давление на бизнес, особенно если он становится прибыльным.

Порог входа в венчурные фонды очень высок. При этом в венчурном фонде, поддерживающим компании на ранних стадиях, все деньги подвержены несравненно более высоким рискам, чем риск рынка акций. И хотя можно немного понизить этот риск путем инвестиций на поздних стадиях проекта при надежном механизме контроля средств, обычному инвестору на мой взгляд стоит держаться подальше от этого рынка, формируя свой инвестиционный портфель из ликвидных и понятных инвестиционных инструментов с широкой диверсификацией.

Венчурное инвестирование в России – настоящее и будущее

Российский венчурный рынок прекратил стагнировать и перешел к медленному росту. Доля инвестиций от частных фондов снижается (иностранные выжидают, отечественные все чаще вкладываются в зарубежные стартапы). Зато растет доля корпораций. Рекордной сделкой стали инвестиции Mail.ru Group и «МегаФона» в CityMobil: сумма раунда составила более 2,3 млрд руб. Что происходит на рынке сейчас?

Михаил Федотов, директор дочерних фондов РВК

В 2017−2018 годах российский венчурный рынок впервые показал рост после многолетней стагнации — как по объему, так и по количеству сделок. При этом средний чек инвестиций колеблется вокруг $1−2 млн, это в разы меньше, чем показатели зрелых венчурных рынков США, Европы, Израиля. То есть инвесторы по-прежнему предпочитают вкладывать небольшие суммы в высокорисковые проекты ранних стадий, а доступ к финансированию более зрелых компаний затруднен.

По данным исследования «Венчурный барометр», наиболее привлекательными отраслями для инвесторов являются финтех, искусственный интеллект и машинное обучение. При этом в конкретные цифры и сделки этот интерес пока не конвертировался. Что касается структуры рынка, доминирующим трендом последних двух лет стал рост активности корпораций в венчуре — как через прямое участие в сделках, так и через создание корпоративных венчурных фондов. Их появление анонсировали МТС, «Газпром нефть» и Газпромбанк, «Росатом», «Ростех».

Мировой объем венчурных инвестиций в финтех в 2018 году превысил $30 млрд. Для сравнения, в 2011 году этот показатель составлял $1,8 млрд. Сегодня около 40 финтех-стартапов в мире входят в категорию «единорогов» — их капитализация превышает $1 млрд. В их числе — стартап по покупке акций без комиссии Robinhood, платежный сервис Stripe и банковский сервис с основателями из России Revolut. В России с точки зрения объема венчурных инвестиций финтех пока сильно недооценен. Можно прогнозировать появление на этом рынке новых проектов из России и кратного увеличения объема вложений. При этом после хайпа вокруг криптовалют фокус внимания инвесторов сместится в сторону сегментов insurtech (новые технологии в страховании), regtech (технологии в сфере комплаенса) и smart contracts («умные» контракты на рынке недвижимости).

В России с точки зрения объема венчурных инвестиций финтех пока сильно недооценен. Можно прогнозировать появление на этом рынке новых проектов из России и кратного увеличения объема вложений.

Из сегментов, которые ранее были привлекательными для венчурных инвестиций, а сейчас уходят на второй план, можно выделить электронную коммерцию.

В 2018 году в портфель фонда RBF Ventures (создан РВК и Белорусским инновационным фондом. — РБК) вошли два новых проекта. Cinemood — представитель новой категории продуктов «помощников для детей». Компания производит семейные мини-проекторы в форме куба со встроенной библиотекой контента, включая развивающие видео для детей и диафильмы. Cinemood уже сегодня имеет продажи не только в России, но и за рубежом. Сейчас команда работает над созданием новой, бюджетной версии своего «Мультикубика» и снижением себестоимости продукта.

Второй проект — RocketData. Компания предоставляет сервис для маркетологов и собственников бизнеса по управлению информацией и работе с отзывами в интернете. Проект работает на рынке России и Белоруссии и интегрирован более чем с 40 площадками: соцсетями, каталогами, онлайн-картами, навигаторами.

Борис Добродеев, генеральный директор Mail.ru Group

Мы ожидаем, что сильные проекты будут связаны с проникновением технологий и оптимизацией работы традиционных индустрий. В такие сферы, как медицина, образование, «умный» ретейл и различные отрасли промышленности будут все сильнее проникать искусственный интеллект, облачные технологии и машинное обучение. Эти отрасли будут оцифрованы и начнут внедрять в свою работу новые бизнес-модели и лучшие практики, которые реализуют интернет-компании. Можно ожидать, что в таких сферах, как промышленность и ретейл, будут появляться собственные маркетплейсы и коммуникационные среды, позволяющие сотрудникам компаний общаться с покупателями напрямую.

Все более привлекательной для инвестирования становится сфера образования. В 2016 году Mail.ru Group приобрела 50% в онлайн-образовательном сервисе GeekBrains, a в 2019-м стала совладельцем образовательной платформы Skillbox. Мы видим, что интернет сегодня активно меняет сферу образования и открывает новые возможности как для учеников, которые могут получать новые знания, так и для учителей, которые могут зарабатывать с помощью онлайн-уроков. Интернет способен быстро и чутко реагировать на новые потребности в образовании, которые традиционные образовательные учреждения не успевают закрывать. Очевидно, что дальше этот тренд будет только усиливаться.

Ключевая особенность российского рынка венчурных инвестиций — доминирование стратегических инвесторов, которые играют основополагающую роль в его развитии.

Еще один перспективный тренд — рост интереса к финтех-услугам со стороны как потребителей, так и бизнеса. Потребительский интернет сформировал возможность комфортно совершать платежи. На этом фундаменте могут появляться и расти различные финансовые сервисы.

Ключевая особенность российского рынка венчурных инвестиций — доминирование стратегических инвесторов, которые играют основополагающую роль в его развитии. Мы продолжим активно присутствовать на этом рынке как через инвестиции, так и через приобретения 100% доли других компаний. Наше преимущество заключается в том, что мы можем сочетать модели операционной компании и инвестиционного фонда, мы можем создавать внутри группы новые сервисы и компании или заключать сделки с сильными стартапами на рынке. Такие партнерства объединяют ресурсы, знания и опыт, при этом открывая инвестиционные возможности работы на разных рынках. Наши партнеры получают выгоду от доступа к экосистеме Mail.ru Group, а нам это позволяет предлагать пользователям более широкий спектр продуктов.

Дмитрий Филатов, президент венчурного фонда Sistema_VC

Если говорить о перспективных для инвестирования отраслях, один из очевидных долгосрочных трендов — искусственный интеллект. Проекты, в которых алгоритмы применяются с целью автоматизировать рутинные процессы, чтобы освободить человека для более сложных и интересных задач, будут только развиваться. Начинает диджитализироваться прежде консервативная сельскохозяйственная сфера. Точно стоит следить за экосистемой стартапов и проектов, действующих в поле логистики и транспорта, — самые разные инициативы и сервисы: от доставки товаров или еды из ресторанов до беспилотников, систем управления транспортом и оптимизации логистических процессов, сервисов последней мили и т.д.

Наш фонд инвестирует или в сложные технологии, или в перспективные рынки. Во втором случае мы смотрим на платформенные решения, маркетплейсы с большим потенциалом роста — такие, как Ozon и YouDo, которые есть в нашем портфеле. Или на задействующие ИИ прикладные решения, способные менять целые индустрии. В 2018 году в портфель фонда вошли Connecterra (Нидерланды), TraceAir (США/Россия) и SQream (Израиль).

Connecterra разработала смарт-ассистента для молочных фермеров Ida («Айда»). Современный фермер вынужден разбираться сразу во многих областях, часто не пересекающихся между собой, — от бухгалтерии до биологии. Поэтому когда «Айда» снимает с него задачу мониторить состояние здоровья животных, вести профилактику болезней, снижать использование антибиотиков и др., это повышает производительность молочной фермы.

Проекты, в которых алгоритмы применяются с целью автоматизировать рутинные процессы, чтобы освободить человека для более сложных и интересных задач, будут только развиваться.

TraceAir создала софт для автоматизации процессов на земляном этапе работ в строительстве и предложила застройщикам использовать дрон в качестве «сенсора» для сбора данных о состоянии строительных площадок. Израильский стартап SQream занимается обработкой больших данных с помощью архитектуры графических процессоров. Свои мощности компания использует не только в очевидных для себя областях типа телекома, но и для анализа загрязнения воздуха, оптимизации дорожного трафика и даже для персонализации терапии при онкологических заболеваниях.

Немногим ранее в наш портфель вошли такие стартапы, как GOSU Data Lab, DataSine и MEL Science. Компания DataSine создала Pomegranate — ИИ-платформу для персонализации маркетингового контента: электронных писем, телефонных скриптов, СМС и любого другого цифрового контента. MEL Science вносит свой вклад в трансформацию еще одной консервативной отрасли — образования. Стартап создает и распространяет по подписке обучающие наборы для проведения химических опытов. VR-компонент в опытах и на уроках меняет подход к изучению химии.

Константин Синюшин, управляющий партнер The Untitled Venture Company

Большинство российских частных инвестфондов, вкладывающих на поздних стадиях, уже несколько лет не рассматривают проекты, ориентированные на внутренний рынок. Однако многие стартапы упорно пытаются построить бизнес на российском рынке. К сожалению, большинство отраслей у нас в стране не могут обеспечить должного объема потребительского спроса, на котором можно вырастить бизнес, чья продажа обеспечила бы приемлемую для венчурного фонда норму доходности.

На ранних стадиях ситуация с инвестициями от акселераторов, посевных фондов и бизнес-ангелов много лучше. Однако привлечь инвестиции в последующих, более крупных раундах им почти невозможно, если они не планируют выход на мировой рынок. Придирчивость посевных инвесторов, которые уже давно оценивают не красоту идеи и не силу команды, а возможность следующего раунда и будущего выхода из проекта, достигла апогея за последние десять лет.

На ранних стадиях ситуация с инвестициями от акселераторов, посевных фондов и бизнес-ангелов много лучше. Однако привлечь инвестиции в последующих раундах им почти невозможно, если они не планируют выход на мировой рынок.

Все большее количество посевных инвесторов финансируют перенос успешных российских пилотов за рубеж. Существует буквально взрывной интерес к Латвии, которая смогла предложить самую продуманную, быструю и недорогую возможность переноса бизнеса в Европу. Если стартап нужно перенести на азиатский рынок, самая популярная юрисдикция — Сингапур, для работы с американским рынком — Канада. Отдельно следует отметить рост венчурного рынка в Европе, причем там нет такого предубеждения против российских команд, как в США, а конкуренция с местными стартапами слабее.

В России инвесторы оценивают технологию только в разрезе того, можно ли ее монетизировать, — особенно в отраслях, наиболее восприимчивых к новому (то есть наиболее конкурентных). Среди этих отраслей — реклама, ретейл, производство товаров народного потребления, медиа и мода. В них и сосредоточена большая часть нашего портфеля. В числе новых технологий, способных кардинально улучшить эффективность в этих отраслях, сегодня находятся большие данные, искусственный интеллект (ИИ), компьютерное зрение. Кроме того, мы присматриваемся к биотехнологиям и беспилотным системам в сельском хозяйстве.

Читайте также:  Как уменьшить выплаты по кредиту?
Ссылка на основную публикацию